Источник изображения: Getty Images
Ух ты! Для акций Pinterest (NYSE:PINS) это не была хорошая неделя. Акции упали на 19% на послепродажных торгах во вторник (4 ноября) и на следующий день открылись снижением примерно на 21%.
Ликвидация последовала за слегка разочаровывающими результатами компании за третий квартал, а также за прогнозами на четвертый квартал, которые оказались ниже консенсус-прогноза. Компания, занимающаяся социальными сетями, сообщила о прибыли в размере $0,38 на акцию по сравнению с $0,32 год назад, но примерно на $0,04 ниже ожиданий.
Более позитивным моментом является скорректированный показатель EBITDA, который увеличился на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $306,1 млн, что на $9 млн превысило прогнозы. Это привело к увеличению скорректированной рентабельности EBITDA до 29%, что на 200 базисных пунктов выше, чем в прошлом году, и значительно превышает прогнозы аналитиков.
Рост был обусловлен увеличением активности пользователей. Число активных пользователей в месяц увеличилось на 30 %, а средний доход на пользователя увеличился на 5 %. В совокупности это привело к увеличению общего дохода на 17% до $1,05 млрд. Это полностью соответствовало ожиданиям.
Pinterest также продемонстрировал сильную генерацию денежных средств: свободный денежный поток увеличился на 30% до $318,4 млн.
беспокойство
Основная проблема Pinterest заключается в экзистенциальном риске, связанном с появлением чат-ботов на базе искусственного интеллекта (ИИ) и их более широким влиянием на экосистему цифровой рекламы и открытий.
Поскольку рекламодатели все чаще обращаются к диалоговым моделям и генеративным инструментам (а не к традиционным социальным платформам), модель Pinterest, построенная на визуальном открытии и намерениях пользователей, может столкнуться с потерей своей актуальности.
Эта история усугубляет уже существовавшие опасения по поводу потери позиций более крупными компаниями социальных сетей, которые предлагают более широкий охват и эффективные маркетинговые операции.
мое мнение
Лично я считаю, что платформа и бизнес-модель Pinterest окажутся устойчивыми. Обычно я не делаю подобных прогнозов, но я твердо верю в силу открытий… и никто не делает это лучше, чем Pinterest.
И я думаю, что многие другие люди (не обязательно инвесторы) чувствуют то же самое. В третьем квартале число активных пользователей в месяц достигло 600 миллионов, что на 63 миллиона больше, чем в прошлом году.
А когда дело доходит до акций, они просто кажутся недооцененными. Сейчас он торгуется по цене, в 14,8 раз превышающей форвардную прибыль. Заглядывая в будущее, к 2026 году, эта цифра снизится всего до 11,8 раз. Это огромные скидки по сравнению со средним показателем в технологическом секторе.
Более того, у Pinterest действительно солидный баланс. Чистая денежная позиция компании составляет около 2,7 миллиардов долларов, что очень много, учитывая, что рыночная капитализация в настоящее время составляет около 17 миллиардов долларов. Корректировка соотношения цены и прибыли с учетом чистых денежных средств показала бы еще большую скидку на средний показатель по отрасли.
И хотя я полагаю, что это ни в коем случае не идеальная компания, в ее относительной неэффективности есть много возможностей. Например, в третьем квартале средний доход на пользователя (ARPU) составил $1,78. Это невероятно ниже, чем у таких конкурентов, как Meta.
Имея это в виду, мне нравится думать, что у компании есть возможности для дальнейшего улучшения монетизации в ближайшие годы.
Короче говоря, я был оптимистом в отношении Pinterest, когда в апреле и мае он торговался по цене около 25 долларов за акцию. Оно увеличилось, но в итоге разочаровало. Мы вернулись к цене около 25 долларов за акцию, но на этот раз с менее впечатляющими перспективами прибыли.
Тем не менее, я все еще думаю, что об этом стоит подумать. И хотя я уверен, что аналитики также подтвердят свои прогнозы, в настоящее время акции торгуются на 65% ниже целевой цены.
