Инвестор Кэти Вуд, давний бык Tesla, известный тем, что впервые инвестировал в компанию десять лет назад по цене 13 долларов за акцию, осудила растущее сопротивление потенциальному пакету вознаграждений генерального директора Tesla Илона Маска в размере 1 триллиона долларов. На выходных генеральный директор ARK Invest предположил, что проблема связана с финансовой системой, которая допускает откат, а не с компанией, которая хочет обогатить самого богатого человека в мире до таких размеров.
Вуд сказал в воскресном посте, посвященном комментариям Вуда, после того, как две крупнейшие доверенные компании, Institutional Shareholder Services (ISS) и Glass-Lewis, призвали акционеров во время ежегодного собрания Tesla 6 ноября отказаться от гигантского пакета заработной платы, который дал бы богатейшему человеку в мире 29% акций компании, по сравнению с 13% в настоящее время.
Вуд особенно критически относился к отношениям между этими доверенными компаниями и индексными фондами, которые имеют огромное влияние на голосование из-за большого количества акций, которые они контролируют для своих инвесторов. Каждый акционер получает определенное количество голосов в зависимости от количества принадлежащих ему акций. Однако крупные институциональные инвесторы, в том числе индексные фонды, контролируют огромное количество акций, принадлежащих их инвесторам, что дает им возможность влиять на голосование.
«Индексные фонды не проводят фундаментальные исследования, но они доминируют в институциональном голосовании. Индексное инвестирование — это форма социализма. Наша инвестиционная система сломана», — добавил он.
Хотя Вуд говорит, что индексные фонды не проводят исследований, их материнские компании делают это. Три крупнейших в мире индексных фонда находятся под управлением Vanguard, State Street и BlackRock, и все три проводят обширные исследования решений по голосованию по доверенности и имеют свои собственные правила голосования по доверенности, которые они публикуют. Кроме того, эти три фонда владеют более чем 2 триллионами долларов, которые отслеживают индекс S&P 500 и представляют подавляющее большинство розничных трейдеров, инвестирующих в фондовый рынок. Хотя индексные фонды не проводят исследования для выбора акций, они используют свою исследовательскую базу для принятия решений по голосованию.
Обе прокси-фирмы рекомендовали акционерам проголосовать против пакета вознаграждений Маска, отчасти потому, что он размывает акции существующих инвесторов и дает высокооплачиваемому совету директоров Tesla слишком большую гибкость, когда дело доходит до целей, которые Маск должен достичь, чтобы получить полную выплату, которая примерно равна общей рыночной капитализации компании.
В другой серии публикаций Вуд добавил, что ISS и Гласс Льюис не видят в Tesla того потенциала, который видит ARK Invest, и, по-видимому, предложили лишить индексные фонды права голоса. Крупнейшим холдингом во флагманском ETF ARK Invest, ARK Innovation, является Tesla, которая составляет около 12% ее портфеля в 8 миллиардов долларов.
«Я думаю, история решит, что Glass Lewis и ISS представляют собой угрозу инновациям, позволяя пассивным инвесторам, которых волнуют «ошибки отслеживания» их индексов, но не заботятся о многом другом», — написал Вуд в своем посте, имея в виду, насколько близко индексные фонды отслеживают такие индексы, как S&P 500.
Рассел Роудс, доцент клинического профессора финансового менеджмента в Университете Индианы, сказал, что, хотя инвесторы в активный фонд знают, что их руководство может стимулировать изменения в компании, если у нее проблемы, этого нельзя сказать о пассивных инвесторах, которые вкладывают свои деньги в индексные фонды.
«Как правило, если я вкладываю деньги в фонд, он должен отражать индекс, это пассивная инвестиция», — сказал он. «Я просто инвестирую в рынок и не пытаюсь влиять на то, что делают другие компании в плане бизнеса».
Tesla, со своей стороны, заявила в своем заявлении в понедельник, что доверенные компании не рассматривают предыдущий пакет заработной платы за 2018 год, одобренный акционерами в двух отдельных случаях, в рамках которого Маску было выделено 56 миллиардов долларов на 10 лет. И ISS, и Гласс Льюис также рекомендовали избирателям отказаться от пакета заработной платы на 2018 год.
«Единые контрольные списки Гласса Льюиса подрывают интересы акционеров, в том числе противодействуя предложениям, направленным на повышение долгосрочной стоимости Tesla», — говорится в заявлении.
Когда представители Glass Lewis и ISS обратились за комментариями, они направили Fortune к своим соответствующим доверенным документам по Tesla.
В преддверии отчетов доверенных фирм инвестиционная группа SOC, которая работает с пенсионными фондами, спонсируемыми крупными профсоюзами, такими как Международное братство водителей, а также несколькими заинтересованными сторонами Tesla, включая государственных финансовых чиновников, подписала письмо с Комиссией по ценным бумагам и биржам, призывающее акционеров проголосовать против пакета заработной платы Маска в начале этого месяца.
Если зарплата Маска будет одобрена и все три члена совета директоров будут переизбраны, «этот год может стать одним из последних случаев, когда публичные акционеры будут иметь значимое слово в компании и ее руководстве, учитывая уровень размывания, который, вероятно, произойдет», – утверждается в письме.
Теджал Патель, генеральный директор Tesla SOC Investment Group, заявил, что, хотя компания утверждает, что Маску нужно больше стимулов, чтобы оставаться преданным Tesla, стимулы Маска уже должны совпадать со стимулами компании, акции которой составляют большую часть его собственного капитала в 455 миллиардов долларов. SOC открыто раскритиковала Tesla и ее корпоративное управление за многочисленные пакеты вознаграждений Маска по нескольким причинам.
«Мы просто не думаем, что эти пакеты вознаграждений действительно побудят г-на Маска остаться в Tesla или сосредоточиться на Tesla выше других своих бизнес-проектов», — сказал Патель журналу Fortune.
Тем не менее, Вуд сказал, что он уверен, что пакет зарплат Маска будет принят, отчасти благодаря поддержке розничных инвесторов, которым принадлежит около 40% голосующих акций Tesla.
«Хотя доверенная фирма ISS рекомендовала не одобрять этот пакет, розничные инвесторы, вероятно, снова будут доминировать в голосовании. Америка!»
(Этот отчет был обновлен и теперь включает параграф, предоставляющий дополнительный контекст по объему исследовательской деятельности основных индексных фондов.)
