Источник изображения: Getty Images
В целом, я думаю, что индекс S&P 500 кажется очень концентрированным и дорогим, а это качества, которые я не ищу в инвестициях. Но в индексе я нашел акции, которые можно добавить в свой портфель.
Я подозреваю, что маловероятно, что многие британские инвесторы слышали о компании Molina Healthcare (NYSE:MOH). Я присмотрелся, и мне нравится то, что я вижу… очень.
Медицинское страхование
Medicaid — это программа здравоохранения, предоставляемая правительством США преимущественно людям с низкими доходами. Он управляется отдельными штатами через ряд частных компаний, которые делают возможным уход.
Molina Healthcare — один из таких поставщиков. Основная идея заключается в том, что вы получаете деньги от государства и используете их для связи пациентов с врачами, больницами или чем-то еще, что им нужно с точки зрения здравоохранения.
Около 80% доходов Молины поступает от Medicaid, и это делает его уязвимым для изменений в государственной политике. И эти изменения являются причиной падения акций на 36% за последние 12 месяцев. Это риск, и компания мало что может с этим поделать.
Но я думаю, что у этого бизнеса есть некоторые уникальные преимущества, которые делают падающую цену акций потенциальной возможностью для покупки.
Затраты
Поставщики Medicaid не могут увеличивать сумму, которую они взимают в отдельных штатах, поэтому получаемая ими сумма фиксирована. Однако они могут снизить свои собственные расходы, и Molina преуспевает в этой области.
Поставщики медицинских услуг должны тратить не менее 85% получаемой ими суммы на уход. Это означает, что их прибыльность сводится к тому, как они используют оставшиеся 15% для покрытия своих операционных расходов. Именно этим компания Molina отличается от других поставщиков. Их соотношение затрат обычно ниже, чем у Centene, Elevance Health или UnitedHealth Group, и это является большим преимуществом.
Более низкие затраты означают, что компания может продолжать зарабатывать деньги, в то время как другие едва выходят на уровень безубыточности (хорошим примером является 2025 год). И именно поэтому акции привлекают мое внимание с точки зрения покупки.
Преимущество Молины
Очевидный вопрос заключается в том, почему Molina может удерживать свои затраты ниже, чем у конкурентов, и почему такие компании, как UnitedHealth, не могут сделать что-то подобное. Есть несколько причин.
Одним из них является ориентация компании на программы, финансируемые государством. Это означает, что вы избегаете затрат, которые несут другие предприятия при маркетинге среди работодателей, которые обеспечивают медицинское обслуживание сотрудников.
Однако более важной причиной является концентрация. Это заметно как по ИТ-системам компании (где она использует единую платформу), так и по ее физическому присутствию (где она избегает отдельных офисов в отдельных штатах).
Это означает, что у компании Molina гораздо меньшие потребности в персонале. И это приводит к такой структуре затрат, с которой конкуренты не могут сравниться, не потратив миллиарды на цифровую трансформацию и сокращение персонала.
инвестиционная диссертация
Наличие более низких затрат, чем у конкурентов, является одним из наиболее важных преимуществ, которые может иметь компания. А когда это долгосрочная сила, я интересуюсь акциями как потенциальной инвестицией.
Я считаю, что именно так обстоит дело и с Molina Healthcare. Вот почему я рассматриваю текущие проблемы в секторе здравоохранения США как возможность начать покупать акции для своего портфеля.
