Источник изображения: Getty Images
На этой неделе индекс FTSE 100 вырос на 1,36%, а индекс S&P 500 снизился на 0,7%. И это лишь последняя новость в ходе отличного роста акций Великобритании по сравнению с их американскими аналогами.
Остановившиеся часы показывают правильное время дважды в день. Но недавнее превосходство индекса FTSE 100 связано не только с тем, что он оказался в нужном месте в нужное время — есть более глубокая структурная причина, которую следует учитывать.
Диверсификация
Ни для кого не секрет, что в индексе S&P 500 гораздо более высокая концентрация акций технологических компаний, чем в индексе FTSE 100. И это было большим плюсом в последние годы, но недавно ситуация изменилась.
Искусственный интеллект (ИИ) стал большой проблемой для индекса США. С одной стороны, инвесторы обеспокоены тем, что спрос недостаточно силен, чтобы оправдать текущие инвестиции в центры обработки данных.
С другой стороны, существуют опасения, что существующие компании-разработчики программного обеспечения вот-вот увидят, что их конкурентные позиции будут поставлены под угрозу со стороны стартапов в области искусственного интеллекта. Так что здесь тоже было давление.
Индекс FTSE 100 не был полностью застрахован от этого: он пережил свою долю падений. Но никто не жалуется, что индекс сейчас относительно недостаточно подвержен влиянию технологий.
Одна хорошая неделя не компенсирует годы относительно плохой работы. Однако последние шаги означают, что совокупная доходность индексов FTSE 100 и S&P 500 примерно одинакова за последние пять лет.
Так где же инвесторам следует искать возможности прямо сейчас? Американские акции упали настолько, что стали дешевыми, или британские акции наконец-то набирают обороты?
Где посмотреть?
Я думаю, что возможности есть по обе стороны Атлантики. А создание диверсифицированного портфеля означает стремление воспользоваться обоими преимуществами, когда для этого представится такая возможность.
Примером может служить Bunzl (LSE:BNZL). Компания FTSE 100 является дистрибьютором расходных материалов, таких как кофейные кружки, чистящие средства и сумки для переноски.
Это не похоже на интересный бизнес, и в последнее время органический рост был ограничен, но компания имеет выдающийся опыт роста за счет приобретений. И он необычайно хорош в этом.
Это может быть рискованно: всегда существует опасность заплатить слишком большую сумму за сделку, и даже лучшие инвесторы допускают ошибки. Но у Бунцла необычайно сильная инвестиционная дисциплина.
В то время как другие компании начали платить более высокие коэффициенты, Bunzl придерживается оценки, примерно в восемь раз превышающей EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации). Это не гарантирует хорошей прибыли, но дает компании лучшие возможности.
Воздействие более слабых частей экономики США в сочетании с некоторыми невынужденными ошибками привело к падению акций на 38% за 12 месяцев. Но я думаю, что это стоит рассмотреть при нынешних ценах.
Долгосрочная ценность
Я думаю, что Bunzl — отличный пример фундаментально сильной компании, сталкивающейся с некоторыми временными проблемами. Но я надеюсь, что в долгосрочной перспективе компания добьется большего.
Если я прав, текущая цена акций может быть очень хорошей возможностью для покупки. Я также думаю, что аналогичные возможности есть и в отношении нескольких американских акций, которые недавно упали.
