Shell plc (NYSE: SHEL) сообщила о скорректированной прибыли в четвертом квартале 2025 года в размере $3,3 млрд, что отражает снижение цен на сырьевые товары, сезонное снижение показателей в секторе переработки и неденежных налоговых обновлений при сохранении сильного денежного потока и распределения акционеров.
Скорректированная прибыль за весь год составила $18,5 млрд по сравнению с $23,7 млрд в 2024 году на фоне падения цен на нефть и газ, а денежный поток от операционной деятельности достиг $42,9 млрд.
Изменение портфеля
Результаты Shell в 2025 году были обусловлены активным проектом с высоким рейтингом, включая завершение создания совместного предприятия Adura с Equinor в шельфовом секторе Великобритании. Группа также завершила продажу своей нигерийской наземной дочерней компании Shell Petroleum Development Company of Zealand Limited (SPDC) и завершила обмен активами нефтеносных песков в Канаде, выйдя из оставшейся 10% доли в горнодобывающей отрасли. Эти структурные действия в сочетании с основным спадом месторождения привели к отрицательному коэффициенту замещения запасов в 40% по данным SEC за год.
Квартальные показатели
Скорректированная прибыль за четвертый квартал составила $3,3 млрд по сравнению с $5,4 млрд в предыдущем квартале, что отражает более низкие цены реализации в сегментах интегрированного газа, разведки и добычи и переработки.
Прибыль акционеров за квартал составила $4,1 млрд. Скорректированная EBITDA составила $12,8 млрд. Денежный поток от операционной деятельности составил $9,4 млрд. Свободный денежный поток за квартал достиг $4,2 млрд. Чистый долг составил $45,7 млрд при леверидже 20,7%.
На сегментном уровне наибольший вклад в прибыль по-прежнему вносят компании «Интегрированный газ» и «Добыча и добыча», в то время как «Химия и продукция» сообщили о квартальных убытках, а прибыль от маркетинга последовательно снизилась из-за сезонных эффектов и влияния маржи. Стоимость нефти марки Brent в четвертом квартале составила в среднем 64 доллара за баррель по сравнению с 69 долларами в предыдущем квартале.
Итоги за весь год
Скорректированная EBITDA составила $56,1 млрд, а свободный денежный поток — $26,1 млрд. Интегрированные доходы от газа и добычи снизились по сравнению с прошлым годом из-за более низких цен реализации, в то время как маркетинг показал скромный рост, а решения для энергетики и возобновляемых источников энергии вернулись к положительной прибыли. Средние цены на Brent упали до 69 долларов за баррель в 2025 году с 81 доллара в 2024 году, что повлияло на прибыль во всех основных сегментах.
Распределение капитала и доходы акционеров
Shell объявила квартальные дивиденды в размере $0,372 на акцию, что на 4% больше в рамках прогрессивной системы дивидендов. Компания объявила о программе обратного выкупа акций на сумму 3,5 миллиарда долларов, при этом объем выкупа составит не менее 3 миллиардов долларов 17-й квартал подряд. Общий объем выплат акционерам в 2025 году превысил $22 млрд, что составляет 52% денежного потока от операционной деятельности. Денежные капитальные затраты на 2025 год составили около $21 млрд. Компания сохранила план капитальных расходов на уровне от 20 до 22 миллиардов долларов в год на период 2025-2028 годов.
SWOT-анализ
Сильные стороны:
Сильный денежный поток от операционной деятельности в размере $42,9 млрд в 2025 году. Устойчивый баланс с левереджем около 20,7%. Постоянные выплаты акционерам, которые превысят 22 миллиарда долларов в 2025 году. Доходы сегмента диверсифицированы в сегменты интегрированного газа, разведки и добычи и маркетинга.
Слабые стороны:
Прибыль снижается из года в год из-за снижения цен реализации сырья. Квартальные доходы компаний нефтеперерабатывающей и химической промышленности последовательно снижались. Волатильность прибыли сегмента связана с рыночными ценами и маржой.
Возможности:
Программа структурного сокращения затрат, нацеленная на сумму от 5 до 7 миллиардов долларов США к 2028 году. Целевой рост свободного денежного потока на акцию до 2030 года. Текущая система распределения акционеров, привязанная к генерированию денежного потока.
Угрозы:
Подверженность волатильности цен на нефть и газ. Регуляторные риски и связанные с энергетическим переходом. Давление на рентабельность в нефтеперерабатывающем, химическом и маркетинговом сегментах. Макроэкономический и рыночный контекст
Падение цен на сырье стало ключевым фактором, сдерживающим рост. Средние цены на Brent упали в годовом исчислении, в то время как рентабельность нефтепереработки и химической промышленности показала смешанную динамику. Индикативная рентабельность нефтепереработки улучшилась по сравнению с прошлым годом, но рентабельность химической промышленности оказалась ниже по сравнению с 2024 годом. Базовые цены на газ показали смешанные тенденции: цены на газ в Европе выросли, а в США цены на газ снизились по сравнению с 2024 годом.
Баланс и структура затрат
Чистый долг оставался на уровне $45,7 млрд на конец 2025 года. Shell сообщила, что с 2022 года сократит структурные затраты на сумму более $5 млрд и планирует сократить общие структурные затраты на сумму от $5 до $7 млрд к концу 2028 года.
Что инвесторы наблюдают за возвратом денежных средств: Продолжение обратного выкупа акций и рост дивидендов в рамках установленной системы выплат. Цены на сырьевые товары: чувствительность доходов к изменениям цен на нефть и газ. Дисциплина капитальных вложений: выполнение в пределах годовых капитальных затрат от 20 до 22 миллиардов долларов США. Снижение затрат: прогресс в достижении целей структурного сокращения затрат до 2028 года. Маржа сегмента: тенденции в нефтепереработке, химической и маркетинговой рентабельности. Риски и опасения. Волатильность сырьевых товаров. Прибыль по-прежнему подвержена влиянию колебаний цен на нефть и газ. Изменчивость рентабельности: рентабельность нефтеперерабатывающей и химической промышленности последовательно снизилась в четвертом квартале. Макрофакторы: Движение валютных курсов, изменения спроса и нормативные изменения могут повлиять на результаты. Энергетический переход: Распределение капитала между традиционными и низкоуглеродными предприятиями остается ключевым фактором реализации. Перспектива вперед
Shell продолжает стремиться к тому, чтобы акционеры получали от 40% до 50% денежного потока от операций в течение цикла.
Компания рассчитывает сохранить ежегодные капитальные расходы в диапазоне от 20 до 22 миллиардов долларов и стремиться к структурному сокращению затрат до 2028 года.
Долгосрочные планы включают рост нормированного свободного денежного потока на акцию более чем на 10% ежегодно до 2030 года на основе текущих допущений планирования.
Реклама
