Хедж-фонд миллиардера Билла Акмана Pershing Square Capital планирует купить Universal Music Group (UMG), крупнейшую в мире музыкальную компанию, которая представляет таких артистов, как Тейлор Свифт, Bad Bunny, Боб Дилан и The Beatles.
Предложение на сумму 64 миллиарда долларов, о котором было объявлено во вторник, является последним шагом Акмана, направленным на то, чтобы превратить Першинга в «современного» Berkshire Hathaway и превратить его в следующего Уоррена Баффета. Pershing в настоящее время контролирует более 10% акций UMG, сообщает Bloomberg. В результате сделки UMG и Pershing Square SPARC Holdings Акмана будут объединены в совместное предприятие, которое к концу года выйдет на Нью-Йоркскую фондовую биржу.
«Руководство компании проделало отличную работу по взращиванию и продолжению формирования списка артистов мирового уровня и обеспечению высоких показателей бизнеса», — говорится в заявлении Акмана. «Однако цена акций UMG снизилась из-за ряда проблем, не связанных с деятельностью ее музыкального бизнеса, и, что важно, все они могут быть решены с помощью этой сделки».
Этот шаг произошел через несколько недель после того, как компания Pershing подала заявку на листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, что стало последней попыткой Акмана выйти на биржу в Соединенных Штатах. Рыночная капитализация хедж-фонда составляет 11,27 миллиарда долларов, активы под управлением составляют 28 миллиардов долларов, а состояние Акмана составляет 8,13 миллиарда долларов.
Акман, называющий себя «преданным Баффетом», идет по стопам своего кумира, стремясь приобрести UMG. Первичное публичное размещение акций и совместный листинг с UMG помогут Pershing получить доступ к «постоянному капиталу», что является ключевой частью инвестиционной стратегии Баффета. Инвесторы могут выводить свои деньги из хедж-фонда ежеквартально или ежегодно, что требует от управляющих фондами наличия наличных средств и подвергает их риску необходимости продать свои активы. После IPO Pershing получит доступ к капиталу своего закрытого фонда, который не может быть отозван напрямую; Вместо этого инвесторам приходится продавать свои акции на открытом рынке.
Першинг отказался комментировать это предложение. Universal Music Group не сразу ответила на запрос Fortune о комментариях.
«Будь жадным, когда другие боятся»
Баффет, который на протяжении десятилетий свободно делился своими инвестиционными советами, наиболее известен одной рекомендацией: «Будьте жадными, когда другие боятся, и бойтесь, когда другие жадны».
Учитывая эту сделку, похоже, что Акман прислушается к этому совету. До этого объявления акции UMG, которые торгуются на бирже Euronext Amsterdam, в этом году упали примерно на 22%. Сегодня акция торгуется по цене 19,06 евро (22,06 доллара), что примерно на 2 евро дороже (2,32 доллара).
В своем выступлении Першинг изложил то, что он считает слабыми сторонами UMG, объяснив, что отсрочка листинга компании на американской бирже, недостаточное использование баланса компании, а также плохие отношения с инвесторами и коммуникация являются причинами «плохих результатов» компании.
Покупка Баффетом акций Coca-Cola в 1988 году стала поучительным уроком того, что Акман пытается сделать с Universal Music Group. Баффет агрессивно вошел в Coca-Cola после кризиса «Черного понедельника» 1987 года, накопив долю в бренде, который вызвал недовольство многих инвесторов, на сумму 1,3 миллиарда долларов. Точно так же, как Баффет рассматривал непревзойденный бренд Coca-Cola и ценовую власть как активы, которые рынок временно недооценивал, Акман делает ставку на то, что прочные позиции UMG в музыкальной индустрии представляют собой незаменимую инвестицию, которая вознаградит терпеливый капитал.
Это не первый раз, когда Акман следует совету Баффета и пользуется преимуществами более дешевых акций, и Акман призывает других сделать то же самое. В прошлом месяце в сообщении на X Акман посоветовал инвесторам забыть войну в Иране и купить акции Fannie Mae и Freddie Mac, двух спонсируемых государством компаний, призванных поддержать ипотечный рынок.
«Некоторые из компаний высочайшего качества в мире торгуют по чрезвычайно низким ценам», — написал Акман в своем посте. «Игнорируйте МСМ. Это одна из самых односторонних войн в истории, которая закончится хорошо для Америки и всего мира. И у нас есть потенциал для огромных мирных дивидендов».
Когда рынки открылись на следующий день, акции Fannie Mae выросли на 41%, а акции Freddie Mac — на 34%, что стало самым большим однодневным движением для каждой акции с мая 2025 года. Ранее Fortune сообщала, что твит Акмана был единственным очевидным драйвером роста.
Уроки прошлого
Ставка Акмана на UMG требует веры инвесторов компании, чего он не достигал в прошлом. Ему не удалось убедить собственных инвесторов Pershing поддержать цель IPO компании на сумму $25 млрд в 2024 году после серии ошибок. Акман преуменьшал риски IPO для инвесторов и утверждал, что компания может добиться «устойчивой премии» к стоимости своих чистых активов, игнорируя нормативный проспект фонда.
Этот шаг был настолько катастрофическим, что Першингу пришлось «уйти в отставку» из-за комментариев Акмана, а на следующей неделе Акман снизил цель по сбору средств с $25 миллиардов до $4 миллиардов и до $2 миллиардов, прежде чем полностью отложить IPO.
Благодаря последней попытке хедж-фонда Акман смягчил свои ожидания и намерен привлечь от 5 до 10 миллиардов долларов. Он изменил свой подход, попытавшись включить в него как закрытый фонд, так и материнскую компанию Pershing. Чтобы поощрить инвесторов, каждые 100 акций закрытого фонда, которые они приобретут, автоматически принесут им 20 бесплатных акций Pershing Square Capital Management.
Этот подход знаменует собой отход от экстравагантных дел Акмана в прошлом. В 2016 году Акман поддержал бывшего инвестора Valeant Pharmaceuticals, даже несмотря на то, что нарастала критика по поводу агрессивного повышения цен на лекарства и вводящей в заблуждение информации Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). В конце концов Акман изменил курс и продал акции, но не раньше, чем потерял Pershing 3,2 миллиарда долларов.
Экман также известен своим безжалостным отношением к соперникам. В 2012 году компания начала кампанию коротких продаж против Herbalife, которая продает коктейли и витамины для похудения. Акман обвинил компанию в незаконной деятельности и в том, что она представляет собой «пирамиду», и пытался снизить цену акций компании в течение пяти лет. В конце концов Акман сократил свои убытки, а Першинг сбросил все акции.
В 2024 году, через шесть лет после спора, Акман наслаждался падением акций Herbalife до самого низкого уровня за 14 лет.
«Это очень хороший день для моей психологической нехватки Herbalife», — написал Акман в сообщении на X через шесть лет после спора. «И это еще лучший день для мира, когда одна из крупнейших финансовых пирамид терпит крах».
