Источник изображения: Getty Images
Акции Lloyds Banking Group (LSE:LLOY), по данным ChatGPT, показали «хороший рост» за последние пять лет. Это, несомненно, правда. Но когда я спросил программу, сколько будут стоить инвестиции в размере 10 000 фунтов стерлингов, сделанные в декабре 2020 года, пять лет спустя, она выдала мне цифру, которая, по ее словам, «может, а может и не включать» влияние реинвестирования полученных дивидендов.
Честно говоря, это не очень полезный ответ, потому что решение кого-то внести дивиденды (или использовать их для покупки большего количества акций) может оказать существенное влияние на стоимость портфеля. Позвольте мне проиллюстрировать.
Сценарий 1: потратить деньги
С декабря 2020 года Lloyds выплатила дивиденды в размере 12,12 на акцию. Это означает, что инвестиции в размере 10 000 фунтов стерлингов, сделанные пять лет назад, принесли бы выплаты в размере 3 472 фунтов стерлингов. В то же время первоначальная единовременная выплата теперь составит 27 736 фунтов стерлингов.
В целом это прирост составит 21 208 фунтов стерлингов, или 212%.
Сценарий 2: реинвестировать дивиденды
Альтернативно, если бы платежи были использованы для покупки большего количества акций в конце недели, на которой были выплачены дивиденды, первоначальные 10 000 фунтов стерлингов увеличились бы до 35 733 фунтов стерлингов.
Это увеличение на 25 733 фунта стерлингов, или 257%.
Эти два примера демонстрируют силу сложных процентов. На мой взгляд, это также иллюстрирует слабость программного обеспечения искусственного интеллекта. Я считаю, что нет альтернативы – по крайней мере на данный момент – исследованиям, проводимым людьми.
Так считает ли этот человек убедительные аргументы в пользу покупки акций Lloyds?
Это не дешево
Честно говоря, мне кажется, что акции банка выглядят дорого, особенно для компании, почти все доходы которой зависят от нестабильной британской экономики.
В последний раз они переходили из рук в руки за сумму более 1 фунта стерлингов (с учетом последующих выпусков прав и консолидации акций) в 2008 году, незадолго до мирового финансового кризиса. Сегодня цена акций недалеко от этого уровня.
В то время Lloyds TSB (как ее называли) только что опубликовала свой годовой отчет за 2007 год. В нем говорилось, что прибыль после уплаты налогов составила 3,29 миллиарда фунтов стерлингов. В то время ее акции торговались по цене, в 8,1 раз превышающей прибыль. Для сравнения, в 2024 году прибыль после уплаты налогов составила 4,48 миллиарда фунтов стерлингов. Это означает, что соотношение цены и прибыли акций в 15,1 раза превышает историческую прибыль.
Согласно последнему глобальному банковскому исследованию McKinsey & Company, средний мультипликатор отрасли составляет 8,4.
С нетерпением жду
Но аналитики прогнозируют очень впечатляющий рост в течение следующих трех финансовых лет. К 2027 году они прогнозируют прибыль в размере 6,82 млрд фунтов стерлингов и прибыль на акцию в размере 11,3 пенсов. Если это будет реализовано, это будет означать улучшение на 52% и 179% соответственно по сравнению с показателями 2024 года. Я думаю, это было бы блестящее выступление.
Однако я не вижу, чтобы это произошло. Помните, прибыль в 2024 году была «всего» на 36% выше, чем 17 лет назад.
Во многом улучшение, по-видимому, зависит от улучшения чистой процентной маржи с 2,95% в 2024 году до 3,39% в 2027 году. Это в контексте ожидаемого снижения стоимости заимствований. Я знаю, что Lloyds зарабатывает больше на своих кредитах, чем выплачивает по своим депозитам, но я не думаю, что она сможет увеличить свой кредитный портфель настолько, чтобы компенсировать двойной удар – усиление конкуренции и падение процентных ставок.
Исходя из этого, я думаю, что есть лучшие возможности для изучения в других местах.
