Источник изображения: Rolls-Royce Holdings plc.
В последние годы много писали об акциях Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.). Фактически, удивительное восстановление цен на акции после пандемии было невероятным и достойным многих заголовков.
В конце ноября 2020 года, сразу после того, как жизненно необходимая аэрокосмическая и оборонная группа завершила выпуск прав на сумму 2 млрд фунтов стерлингов, ее акции перешли из рук в руки за 1,06 фунта стерлингов. Сегодня (16 апреля) они продаются по цене 12,92 фунта стерлингов. Если не учитывать дивиденды, общая доходность составит 1119%.
Больше сказать нечего, поскольку эти цифры говорят сами за себя. Однако о будущем группы можно многое сказать. Итак, вот оно…
Ключевой участник
Больше всего меня воодушевляет бизнес Rolls-Royce в сфере гражданской авиации. В 2025 году это подразделение принесло 51,8% (10,4 млрд фунтов стерлингов) выручки и 61,5% (2,1 млрд фунтов стерлингов) операционной прибыли (оба показателя указаны на базовой основе). Эта часть группы имела самую высокую операционную рентабельность – 20,5%.
Эти цифры говорят о том, что компания Rolls-Royce знает, что делает, когда дело касается производства и обслуживания авиационных двигателей. Но я хочу смотреть на будущее. В настоящее время группа специализируется исключительно на широкофюзеляжных самолетах. Однако он хочет, чтобы это изменилось.
Другой подход
Сообщая о результатах прошлого года, группа заявила: «Мы также видим возможность вновь выйти на большой и растущий рынок узкофюзеляжных самолетов, который предлагает привлекательную синергию с нашей существующей деятельностью в области широкофюзеляжной и коммерческой авиации на основе наших технологий UltraFan».
И я думаю, что потенциал огромен. По последним данным (июнь 2025 г.) Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), в мире насчитывается 30 300 действующих самолетов. Из них 18 495 узкофюзеляжных самолетов и 5 869 более крупных. Остальное — турбовинтовые и небольшие реактивные самолеты.
Более того, по оценкам, по состоянию на декабрь 2025 года в портфеле заказов было 17 000 самолетов. За последние годы эта цифра удвоилась.
При относительно небольшой конкуренции (в настоящее время существует только четыре компании, производящие авиационные двигатели), ее технология UltraFan оказывается на 25% более экономичной, чем двигатель Trent первого поколения группы. Таким образом, масштаб вашего авиационного бизнеса может измениться, если все пойдет по плану.
И почему бы ему не добиться успеха? На нем уже работает треть мирового парка широкофюзеляжных самолетов.
Некоторые проблемы
Однако существуют риски. Акции группы торгуются по цене, в 30 раз превышающей ожидаемую прибыль (2028 г.). Любые признаки того, что эти ожидания не оправдаются и цена акций группы может резко скорректироваться. Учитывая, что бизнес подвержен глобальным авиационным циклам и макроэкономическим потрясениям, такое может произойти.
Инвесторы, похоже, также придали большое значение программе малых модульных реакторов. Однако коммерческая жизнеспособность этого метода еще не доказана.
мой взгляд
Несмотря на эти проблемы, я считаю, что группа находится в хорошей форме и имеет хорошие возможности для того, чтобы вывести свою деятельность на новый уровень. Однако требуется терпение. Первые доходы от узкофюзеляжного двигателя UltraFan ожидаются не раньше начала 2030-х годов.
До тех пор ее оборонное подразделение, вероятно, будет продолжать расти в результате возросшей глобальной неопределенности. Кроме того, я подозреваю, что потребность в новых центрах обработки данных поможет расширить бизнес в сфере энергосистем.
Несмотря на высокую оценку, я по-прежнему считаю, что акции Rolls-Royce стоит рассмотреть долгосрочным инвесторам. Я сказал это там.
