Источник изображения: Getty Images
Акции Imperial Brands (LSE:IMB) колебались за последний год. Но с начала 2026 года они резко снижались, а во вторник (14 апреля) упали на целых 7%.
За пять лет они продолжают увеличиваться на 82%. Таким образом, компания из индекса FTSE 100 оказалась далеко не катастрофой для долгосрочных инвесторов. И это даже не учитывая огромные дивиденды, полученные за этот период.
Однако сегодняшним инвесторам не интересно то, что было раньше. Итак, зададимся вопросом: находится ли цена акций Imperial Brands в начале затяжной коррекции?
Сохраняем ориентацию…
Сегодня Imperial Brands выпустила новое бизнес-обновление. Рынок не очень хорошо отреагировал на увиденное.
Но почему? В нем Imperial Brands заявила, что продолжает следовать прогнозам на весь год по «низкому однозначному росту чистой выручки от табачных изделий и двузначному росту NGP (Next Generation Products)». В категорию NGP входят такие продукты, как электронные сигареты Blu и табак с подогревом Pulze.
Скорректированный рост операционной прибыли по-прежнему составляет от 3% до 5%, при этом ожидается, что ценовые инициативы в первом полугодии компенсируют снижение объемов.
Imperial Brands представляет собой банкомат и по-прежнему ожидает, что свободный денежный поток в этом году составит 2,2 миллиарда фунтов стерлингов. И он делится своим богатством с инвесторами посредством выгодного обратного выкупа акций: он завершил выкуп на 700 миллионов фунтов стерлингов из 1,45 миллиарда фунтов стерлингов, запланированных на этот год.
Тогда все довольно солидно.
…и что происходит?
Увеличение доходов акционеров за счет крупных обратных выкупов и дивидендов — это хорошо. Но рынок действительно хочет видеть прогресс в доходах NGP. Терпение инвесторов на исходе, о чем свидетельствует сегодняшнее падение Imperial Brands.
Несмотря на рост продаж, огромные инвестиции, которые компания вкладывает в испарители и тому подобное, по-прежнему проблематичны для результатов. Компания заявила, что «скорректированные операционные убытки NGP, как ожидается, будут умеренно выше», что отражает такие аспекты, как затраты на исследования и разработки, маркетинговые расходы и затраты на развитие дистрибуции.
Поскольку спрос на традиционные топливные продукты окончательно падает, рентабельность NGP должна начать повышаться… и быстро. Напротив, прибыль от новых продуктовых линеек движется в противоположном направлении. Признанные продукты, такие как сигареты Gauloise, продолжают доминировать в ассортименте продукции и составляют 90% продаж.
Стоит ли покупать акции Imperial Brands?
Imperial Brands обладает значительной ценовой властью по всему своему портфелю, которую она может использовать для увеличения прибыли. И хотя компания по-прежнему догоняет рынок NGP, продажи продолжают расти высокими темпами. В долгосрочной перспективе это остается потенциально прибыльным сектором для компании.
Так стоит ли инвесторам рассматривать возможность покупки Imperial Brands после недавних проблем с ценами на акции? Позвольте мне рассказать вам, где я стою. Учитывая, что до рентабельности NGP еще далеко, а спрос на традиционные сигареты падает, я бы не стал трогать эту акцию ни на мгновение.
Существуют также серьезные сомнения по поводу безопасности НПМ. Можем ли мы увидеть в будущем ограничения на их продажу и использование, как и на сигареты? С моей точки зрения, это не невозможно. Жесткая конкуренция в этом сегменте также представляет значительный риск.
В результате сегодняшнего падения коэффициент цена/прибыль (P/E) акций Imperial Brands составил 9,9. Даже по нынешним ценам у меня нет соблазна покупать.
