Источник изображения: Getty Images
Цена акций Barclays (LSE: BARC) в 2025 году была стремительной, поднявшись за год на 77%. Но его результаты превзошли акции Lloyds Banking Group (LSE: LLOY), акции которых выросли на 79%. Сможет ли его впечатляющая серия продолжиться и в Новом году?
Все крупные банки из индекса FTSE 100 получили выгоду от более высоких процентных ставок, увеличив свою чистую процентную маржу – разрыв между тем, что они платят вкладчикам, и тем, что они взимают с заемщиков.
Гоночные демоны из индекса FTSE 100
Однако в связи с тем, что Банк Англии и Федеральная резервная система США снова снизили процентные ставки в декабре и ожидаются дальнейшие снижения в 2026 году, рентабельность теперь может оказаться под давлением. Я ожидаю, что год будет более трудным как для Barclays, так и для Lloyds. Но что кажется лучшим выбором на следующий год?
За два года Barclays продвинулся дальше и быстрее, чем Lloyds. За этот период ее акции выросли на ошеломляющие 205%, что почти вдвое превышает рост Lloyds на 104%. Помогло то, что Barclays удалось избежать скандала с финансированием автомобилей, поразившего Lloyds, через его подразделение Black Horse. Но мне интересно, будет ли Barclays труднее поддерживать такой головокружительный темп?
Акции уже не так выгодны, как в 2023 году, когда я купил Lloyds. В то время обе компании торговались с соотношением цена/прибыль (P/E) шесть или семь. Сегодня коэффициент P/E Barclays составляет 13, а у Lloyds он выше — 15,4. Ни один из них не кажется чрезмерно дорогим, но и не кричит о выгодной цене.
В балансовом выражении Barclays снова выглядит лучше, около 0,85, по сравнению с Lloyds, ближе к 1,25. Оценки показывают, что у Barclays может быть немного больше возможностей для получения большей прибыли, хотя это не является абсолютной уверенностью.
Ключевым показателем, за которым внимательно следят аналитики, является рентабельность материального капитала (RoTE). Прогнозируется, что Lloyds обеспечит RoTE на комфортном уровне выше 15% в течение 2026 года благодаря своей модели розничного банковского обслуживания, ориентированной на Великобританию, и структурному хеджированию, которое поддерживает процентные доходы при изменении ставок. Ожидаемый RoTE у Barclays немного ниже, чуть менее 13%. Этот показатель остается сильным и поддерживается более диверсифицированным бизнесом, включающим инвестиционно-банковскую деятельность в США. Такая более широкая комбинация может повысить волатильность, но предлагает потенциал для более высокой цены, если на рынках дела пойдут хорошо.
Прогнозы фондового рынка
Так что же говорят эксперты? Для Barclays консенсус-аналитики прогнозируют годовую целевую цену акций чуть ниже 474 пенсов. Это немного ниже того уровня, на котором акции торгуются сегодня. Для Lloyds цель составляет около 101 пенса, что примерно на 2,6% выше. В обоих случаях ясно, что ожидания роста резко снизились после такого сильного роста.
Искателям дохода следует отметить, что Barclays предлагает самую низкую доходность, ожидаемую на уровне около 1,94%. Однако руководство предпочитает обратный выкуп акций как основной способ возврата денежных средств и, как ожидается, будет щедрым. Ожидается, что доходность Lloyds составит около 3,7%, что меня устраивает, поскольку я предпочитаю, чтобы большие дивиденды поступали прямо на мой счет. Это что-то личное.
В целом, в 2026 году Lloyds может извлечь выгоду из более высоких доходов и более стабильной прибыли, но оценка Barclays и диверсифицированная модель означают, что она все еще может удивить. В любом случае, одно можно сказать наверняка. Долгосрочное терпение будет важнее краткосрочных фейерверков. Учитывая это, сегодня стоит рассмотреть оба банка.
