Фьючерсы на S&P 500 сегодня утром выросли на 0,42% перед открытием торгов в Нью-Йорке, после того как индекс вырос на 0,88% на сессии в пятницу. Рождественская неделя обычно проходит спокойно, с небольшим количеством операций и низкой волатильностью. Трейдеры больше сосредоточены на позиционировании на 2026 год, чем на следующую неделю, и пока им, похоже, нравится то, что они видят в предстоящем году.
Мы можем даже увидеть новый исторический максимум: S&P отстает чуть менее чем на 1% от своего предыдущего рекордного пика.
Две основные причины этого – Федеральная резервная система и президент Трамп.
Совсем недавно Федеральная резервная система США снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя базовую ставку до 3,5%. Более дешевые затраты по займам обычно приводят к тому, что больше денег поступает в акции. Трейдеры не ожидают нового снижения процентных ставок в январе, но 46% из них сейчас рассчитывают на мартовское снижение, согласно данным инструмента CME FedWatch, который отслеживает ставки на фьючерсы на фонды Федеральной резервной системы. В течение месяца это число постепенно увеличивалось.
Федеральная резервная система также инициировала еще одну программу, которая добавляет ликвидность рынку: ежемесячные закупки для управления резервами (RMP) на сумму 40 миллиардов долларов каждая. Целью программы является предоставление большей ежедневной ликвидности банкам, занимающим средства на рынке «репо». Банки часто занимают деньги на ночь для финансирования своих операций, но в последнее время процентные ставки стали более волатильными, чем они должны быть, поэтому Федеральная резервная система смазывает этот рынок ежемесячными покупками краткосрочных казначейских векселей.
Это не означает новый раунд «количественного смягчения», но, по мнению некоторых на Уолл-стрит, это вполне может быть таковым, и это, вероятно, хорошо для акций.
«За последние две недели баланс Федеральной резервной системы вырос на $21,1 млрд за счет закупок для управления резервами (RMP) с заявленным намерением обеспечить бесперебойное функционирование репо и связанных с ним рынков», — сообщила клиентам на выходных главный экономист Пайпер Сэндлер Нэнси Лазар. «ФРС решительно заявляет, что это не количественное смягчение. Однако с «зеленой» точки зрения дополнительные банковские резервы помогут удерживать краткосрочные ставки на низком уровне, помогая поддержать рост М2 и банковского кредитования».
Если сложить все это вместе, то расширение баланса ФРС будет способствовать дальнейшему увеличению (денежной массы) и банковского кредитования, что, в свою очередь, поддержит рост номинального ВВП, который уже является здоровым и составляет ~5%».
В Wells Fargo Осунг Квон и его коллеги видят то же самое. Новые деньги означают покупку провалов, когда они случаются, посоветовали они клиентам на прошлой неделе. «Мы ожидаем сильного восстановления нашего индикатора ликвидности, поскольку Федеральная резервная система расширяет свой баланс на 40 миллиардов долларов в месяц. Исторически спады представляли собой возможности для покупки в цикле восходящей ликвидности, простая стратегия покупки SPX при закрытии в дни снижения более чем на 1% и продажи в конце следующего дня в значительной степени соответствовала режиму ликвидности. Поскольку ликвидность входит в мини-восходящий цикл, мы считаем, что падение акций станет возможностями для покупки», – сказали они.
А еще есть то, что Axios назвал «денежной базукой» президента Трампа: «воинские дивиденды» в размере 1776 долларов США для военнослужащих, миллиарды долларов на помощь фермерам, пострадавшим от его тарифного плана, «Счета Трампа» для детей и (менее достоверно) тарифная скидка в размере 2000 долларов США на человека для налогоплательщиков.
Все это предвещает новый спрос в экономике и вероятность того, что он закончится ростом прибыли на акцию для компаний или дополнительным спросом на акции со стороны вкладчиков.
Вот снимок рынков перед открытием торгов в Нью-Йорке сегодня утром:
Сегодня утром фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,42%. Прошедшая сессия закрылась ростом на 0,88%. Индекс STOXX Europe 600 упал на 0,17% в начале торгов. Британский индекс FTSE 100 снизился на 0,39% в начале торгов. Японский Nikkei 225 поднялся на 1,81%. Китайский индекс CSI 300 вырос на 0,95%. Южнокорейский индекс KOSPI вырос на 2,12%. Индийский индекс NIFTY 50 вырос на 0,79%. Биткойн стоил 89 000 долларов.
