В течение многих лет я считал, что Vodafone (LSE: VOD) недооценен. Тем не менее, часто казалось, что ситуация с ценой акций становилась все хуже и хуже, хотя компенсацией этого была сочная дивидендная доходность. Однако за последний год цена акций Vodafone выросла на 71%.
Это привело к снижению дивидендной доходности до 3,3%, что все еще немного выше среднего показателя FTSE 100.
Что привело к такому изменению цены акций? Может ли быть что-то еще?
Источник изображения: Vodafone Group plc.
Снова история роста
Три десятилетия назад Vodafone представлял собой выдающуюся историю роста британской компании.
Он построил крупную глобальную компанию посредством амбициозных приобретений. Рост цены акций означает, что рыночная капитализация Vodafone сейчас составляет 27 миллиардов фунтов стерлингов. Однако эта цифра все еще далека от своего пика в более чем 250 миллиардов фунтов стерлингов, зафиксированного в 2000 году.
На мой взгляд, одной из причин роста цен на акции Vodafone за последний год стало возобновление истории роста после нескольких лет, в течение которых компания сокращалась, продавая часть своих операций в континентальной Европе.
Эта история роста связана с мобильными деньгами в Африке.
Это уже большой бизнес, и потенциально он может стать еще больше. Фондовый рынок это заметил. Хотя акции Vodafone выросли за последние 12 месяцев, они остались позади из-за роста на 151% за этот период цены акций Airtel Africa.
Поскольку инвесторы поспешили воспользоваться возможностями мобильных денег в Африке, Vodafone выиграла. Он имеет обширное деловое присутствие в Африке и 94 миллиона клиентов финансовых услуг по всему континенту.
Основной бизнес Vodafone остается привлекательным
Я также думаю, что цена акций Vodafone выиграла от того, что инвесторы переосмыслили ее основной бизнес.
В течение многих лет, когда акции продавались за гроши, было легко указать на некоторые проблемы компании: накопление долга, ценовая конкуренция, высокие потребности в капитальных вложениях и другие факторы, из-за которых долгосрочные финансовые перспективы компании выглядели неоднозначно.
Но тогда, как и сейчас, мне тоже многое нравилось. Город, похоже, уделяет больше внимания положительной стороне инвестиционного проекта.
Vodafone является крупнейшим или вторым по величине игроком на многих рынках, имеет сильный бренд и глубокий технический опыт компании. Генерирует значительные операционные свободные денежные потоки. Только за первую половину текущего финансового года они составили более 5 миллиардов евро.
Стоит рассмотреть
Возможности мобильных денег в Африке привлекательны, и это может означать усиление конкуренции. Существующая инфраструктура и клиентская база Vodafone дают ей преимущество. Но со временем это может ослабнуть, если соперники преуспеют.
Чистый долг сократился, но остается значительным: 26 миллиардов евро. Это создает риск для прибыльности, поскольку долг необходимо погасить и, в конечном итоге, ликвидировать.
Тем не менее, даже после отличных показателей цены акций Vodafone в прошлом году, она все еще на 4% ниже, чем пять лет назад.
Я вижу здесь сохраняющийся потенциал и считаю, что инвесторам следует рассмотреть эти акции.
