Источник изображения: Getty Images
Акции Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) в последние годы пережили невероятный рост. Только за последний год цена акций Lloyds выросла на 70%. На самом высоком уровне за более чем десятилетие инвесторы все время аплодировали этому проекту. Однако меня все больше беспокоит, почему это не может продолжаться вечно. Позвольте мне объяснить вам.
Более низкая чистая процентная маржа
Комитет Банка Англии, вероятно, снизит процентные ставки на своем заседании в четверг (18 декабря). Более того, мы, вероятно, увидим еще как минимум два снижения ставок в 2026 году. Это негативно для цены акций Lloyds. Чем ниже базовая ставка, тем ниже чистая процентная маржа. Это относится к разнице между ставкой, которую Lloyds платит по депозитам, и ставкой, которую он взимает по кредитам. Чем ниже процентная ставка центрального банка, тем меньший спред может заработать Lloyds.
В результате я вижу давление на чистую процентную маржу в 2026 году. Следует признать, что влияние будет несколько отложенным и не будет ощущаться сразу. Но полностью игнорировать тенденцию к снижению ставок в следующем году будет сложно.
Потребительская герметичность
Lloyds имеет самую большую розничную базу в Великобритании среди крупнейших коммерческих банков. В хорошие времена есть чем похвастаться. Это отражается на повышении спроса на финансовые продукты, инвестиции, ипотеку и многое другое. Более высокие транзакционные расходы означают увеличение комиссий для банка.
Однако верно и обратное. Я думаю, что следующий год может оказаться трудным для экономики Великобритании. Поскольку люди обеспокоены налоговыми изменениями и замедлением экономического роста, они могут сократить расходы. Более того, люди могут откладывать крупные расходы, такие как покупка дома. Конечным результатом может стать снижение выручки Lloyds, которая может пострадать сильнее, чем компании-аналоги с более диверсифицированной клиентской базой.
Оценочная привлекательность
Несмотря на эти опасения, некоторые отмечают, что банк все еще может быть дешевым. При соотношении цены и прибыли 14,88 это ниже среднего показателя FTSE 100, равного 18,2. Используя эту логику, можно утверждать, что цена акций может продолжать расти, поскольку она не может быть переоценена.
Кроме того, в последние годы дивиденды увеличились, и в 2026 году потенциально будет предложен еще более высокий дивиденд на акцию. При текущей дивидендной доходности в 3,33% даже незначительное падение акций может подтолкнуть их выше, что побудит инвесторов вмешаться и купить. В результате любое падение может быть просто падением, которое стоит покупать.
Даже несмотря на эти мысли, я по-прежнему считаю, что в следующем году банку будет трудно сохранить этот рост цен на акции. В результате я считаю, что в индексе FTSE 100 есть более привлекательные варианты инвестиций, которые инвесторы могут рассмотреть прямо сейчас.
