Источник изображения: Getty Images
Акции Barclays (LSE:BARC) выросли на 70% с момента закрытия рынка на Рождество год назад. Это означает, что 10 000 фунтов стерлингов, вложенные тогда, сейчас будут стоить 17 000 фунтов стерлингов. Более того, за этот период по акциям было бы выплачено около 300 фунтов стерлингов в виде дивидендов.
Эти результаты невероятно сильны и, что важно отметить, не распространены. Большинство начинающих инвесторов будут стремиться увеличивать свой портфель на 8–10% ежегодно в долгосрочной перспективе. Таким образом, рост акций на 70% за один год является чем-то вроде аномалии для Великобритании.
К счастью для меня, Barclays долгое время был частью моего портфеля, и я купил значительную сумму во время фиаско Банка Кремниевой долины в 2023 году — тогда акции упали на целых 130 пенсов.
Множество перерейтингов, дополненных обратными выкупами
Barclays показал хорошие результаты в 2025 году. Он находится на пути к тому, чтобы зафиксировать свой лучший год с точки зрения дохода до уплаты налогов, превысив 8,4 миллиарда фунтов стерлингов, полученный в 2021 году. И это несмотря на обвинения в обесценении, связанные со скандалом с финансированием автомобилей, и списание (убытков) в размере 110 миллионов фунтов стерлингов из-за краха Триколора.
Но это не единственная причина, по которой цена акций выросла. Другое дело – обратные выкупы. Это когда компания покупает акции собственных акций, по сути списывая их. В 2025 году группа выкупила акции на сумму 2 миллиарда фунтов стерлингов, увеличив прибыль на акцию и увеличив право каждого оставшегося акционера на будущую прибыль.
Влияние этого нельзя недооценивать. Учитывая рыночную капитализацию на начало года, Barclays мог выкупить от 3% до 5% акций в обращении.
А тут еще переквалификация. Изменение рейтинга происходит, когда рынок начинает ценить компанию выше, чем раньше, что приводит к росту цены акций, даже если прибыль еще не изменилась.
В этом случае мы видим, что в начале 2023 года Barclays торговался с форвардной прибылью примерно в пять раз. Сейчас он торгуется с 10,5-кратной форвардной прибылью. Другими словами, инвесторы просто готовы платить больше за акции.
И почему они готовы платить больше? Что ж, банк кажется более стабильным, чем два года назад. Они также значительно улучшают среднесрочные прогнозы прибыли. Короче говоря, его качество и рост выше, чем тогда.
А что насчет 2026 года?
Сегодня действительно трудно, глядя на Barclays, думать, что это дешево. Особенно, если следишь за ним несколько лет. Как уже отмечалось, его цена в 10,5 раз превышает форвардную прибыль, а в 2026 году этот показатель упадет до 8,5 раз, исходя из прогнозируемой прибыли. Это не дорого, просто намного выше того, что было в последние годы.
Я также понимаю, почему инвесторы, которые часто выходят за рамки оценочных данных, будут в восторге. Barclays становится все более агрессивным в связи с приобретением Best Egg (платформы потребительского кредитования в США) и предоставлением ему инвестиционной лицензии в Саудовской Аравии.
Акция заслуживает внимания. Однако для меня оценка является камнем преткновения. Запаса прочности просто не существует, хотя я позитивно оцениваю операционные перспективы компании.
