Устойчивая инфляция, неясные экономические данные и растущие разногласия внутри Федеральной резервной системы могут стать поворотным моментом в денежно-кредитной политике всего за несколько недель.
Не так давно рынки прогнозировали почти неизбежное снижение процентных ставок в декабре. Даже некоторые представители ФРС ожидали, что центральный банк осуществит третье сокращение ставки в 2025 году.
Теперь это больше похоже на подбрасывание монеты.
Федеральная резервная система, похоже, разделилась на три лагеря: «голубиный», «ястреб» и нерешительный. Чиновники также взвешивают обе стороны двойного мандата центрального банка: стабильные цены и максимальная занятость.
Балансирование этого мандата является деликатным и рискованным:
Более низкие процентные ставки поддерживают найм сотрудников, но могут способствовать инфляции. Более высокие ставки охлаждают цены, но могут ослабить рынок труда.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отверг ожидания снижения процентной ставки в декабре на пресс-конференции после голосования FOMC 29 октября.
Фото ЭНДРЮ КАБАЛЛЕРО-РЕЙНОЛДСА на Getty Images
Инвесторы приветствовали октябрьское снижение процентной ставки ФРС
Закрытие правительства означает, что Федеральная резервная система работает в некоторой путанице с данными, пока в конце этого года недостающие основные экономические индикаторы не появятся в сети.
Данные до карантина показали, что инфляция выросла до 3% в годовом исчислении, а безработица составила 4,3%.
Еще Федеральная резервная система:
Представитель ФРС предупреждает, что инфляция все еще слишком высока для дальнейшего снижения ставок Пауэлл удивил рынки, поскольку ФРС сигнализирует о паузе в снижении процентных ставок
Снижение Федеральной резервной системой на четверть пункта базовой ставки по федеральным фондам с 3,75% до 4,00% в октябре было направлено на удешевление краткосрочных заимствований, потенциально стимулируя расходы и усиливая снижение количества рабочих мест.
NPR сообщило о заявлении Белого дома от 14 ноября о снижении тарифов на такие продукты питания, как кофе, бананы и говяжий фарш; влияние на цепочку поставок страны и на домохозяйства еще предстоит увидеть.
Ценовое давление на такие товары, как продукты питания, вызвано не только тарифной инфляцией, но и растущими проблемами в секторе услуг, особенно расходами на уход за престарелыми и детьми.
Работодатели стесняются нанимать сотрудников, а некоторые из них, в том числе Amazon, UPS и, совсем недавно, Verizon, объявили этой осенью о тысячах увольнений. Появление искусственного интеллекта и иммиграционная политика администрации Трампа представляют собой дополнительные факторы на рынке труда.
Инфляция становится приоритетом для некоторых чиновников Федеральной резервной системы
Закрытие вынудило чиновников центрального банка — семь членов Совета управляющих и 12 президентов региональных банков — полагаться на частные опросы и другие данные.
Двенадцать из них будут голосовать на заседании FOMC 9-10 декабря.
Чиновники ФРС в целом согласны с тем, что рынок труда охладился, но мнения по поводу того, будет ли замедление усиливаться, разделились.
И хотя голуби «оптимистичны» в отношении инфляции, «ястребы» предупреждают, что дальнейшее снижение процентных ставок снижает риск многолетнего прогресса в инфляции.
Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз проголосовала за снижение ставок в сентябре и октябре, но заявила 13 ноября, что ее беспокоит риск инфляции.
«В отсутствие свидетельств заметного ухудшения ситуации на рынке труда я бы не решился на дальнейшее смягчение политики, особенно учитывая ограниченность информации об инфляции из-за приостановки работы правительства», — сказал Коллинз.
По теме: Представитель ФРС подал сильный сигнал о снижении процентной ставки в декабре
В тот же день президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик предположил, что FOMC может выступать против третьего сокращения ставки подряд в следующем месяце, сообщает Associated Press.
Бостик также проголосовал за снижение ставок в сентябре и октябре.
Октябрь: высказывания несогласных с мнением FOMC
Президент Федеральной резервной системы Канзас-Сити Джефф Шмид был одним из двух членов Федерального комитета открытого рынка, которые не согласились с голосованием по снижению процентных ставок в октябре.
Он хотел сохранить ставки стабильными, утверждая, что все еще сильный экономический рост может вновь разжечь инфляционное давление.
14 ноября он заявил, что слышит растущую обеспокоенность по поводу инфляции, особенно цен на здравоохранение, электроэнергию и страхование.
Шмид сказал, что напряженность вокруг двойного мандата руководит его мыслями в преддверии заседания ФРС 9-10 декабря, хотя он добавил, что он остается открытым для новой информации в ближайшие недели.
Управляющий Федеральной резервной системы Стивен Миран также выразил несогласие в октябре, но высказался за колоссальное снижение ставки на 50 процентных пунктов, повторив свою позицию в сентябре на своем первом заседании FOMC.
Миран заявил, что продолжит настаивать на значительном снижении ставок в декабре, но был открыт для получения новых данных.
«Ничто не является определенным. Мы можем получить данные, которые изменят мое мнение время от времени», — сказал Миран CNBC 10 ноября.
Уолл-стрит ожидает снижения процентных ставок в 2026 году
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отверг ожидания снижения процентной ставки в декабре на пресс-конференции после голосования FOMC 29 октября.
«Вовсе нет», — сказал он журналистам.
Инструмент CME FedWatch упал до 44,4% вероятности декабрьского снижения ставки 14 ноября.
Так что забудьте про декабрь. А что насчет января?
По данным Financial Times (требуется подписка), некоторые фирмы с Уолл-стрит считают, что снижение ставок в январе 2026 года маловероятно, если инфляция останется высокой.
Тем не менее, несколько крупных банков ожидают, что Федеральная резервная система начнет снижать свою процентную ставку в 2026 году, но более медленными темпами, чем ожидали многие инвесторы.
Например, BlackRock прогнозирует, что целевой показатель ФРС по ставке по фондам может упасть примерно до 3,4% к концу 2026 года.
Аналогичным образом, Goldman Sachs и Morgan Stanley ожидают, что цикл смягчения продолжится до 2026 года, а это означает, что, если сокращение произойдет, январь возможен, но не настолько.
По теме: Представитель ФРС предупреждает, что инфляция все еще слишком высока для дальнейшего снижения ставок
