Алфавитный суп интерпретаций сегодняшней экономики недавно превратился в букву «К», описывающую различные способы воздействия инфляции на американцев: времена бума для богатых активами наверху и гораздо более болезненные времена для тех, кто изо всех сил пытается остаться на плаву на фоне роста цен на продукты питания и электроэнергию.
Логика К-образной экономики использовалась для объяснения того, почему потребление до сих пор не упало до уровня рецессии. В то время как покупатели с низкими доходами сокращают расходы, покупатели с высокими доходами продолжают вкачивать деньги в экономику, чему способствует рост акций и недвижимости. По оценкам агентства Moody’s Analytics, в прошлом году на долю 10% самых богатых людей пришлось почти половина всех потребительских расходов.
Экономисты, а также председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявили, что модель будет неустойчивой в долгосрочной перспективе, рискуя увеличить неравенство в богатстве или более широкую экономическую рецессию, если богатые не смогут сохранить свои привычки расходования средств.
Но что, если они смогут? Аналитики предупреждают, что крах фондового рынка может заставить и хайроллеров затянуть пояса, но некоторые экономисты говорят, что есть основания полагать, что щедрые расходы сохранятся. Многие из стран с наибольшими расходами в экономике относительно четко попадают в возрастные демографические группы с предсказуемыми покупательскими привычками. Для них хорошие времена еще могут наступить.
По мнению Эда Ярдени, президента Yardeni Research, который в своем блоге на прошлой неделе описал, как он мог бы интерпретировать нынешнее расхождение в расходах, вместо того, чтобы делать это в форме буквы K, более полезным способом разбить текущую экономику было бы по возрастным группам.
«Мы считаем, что лучший способ понять устойчивость потребителей — это сосредоточиться на том, что мы называем «генерируемой» экономикой», — написал ветеран рынка.
Сегодня крупнейшими тратителями являются 76 миллионов бэби-бумеров, которые выиграли от повышения цен на активы в последние годы. Между тем, поколение Z и миллениалы относительно новички в рабочей силе. Высокий уровень безработицы среди молодежи, ограниченный рынок труда для младших должностей и рост задолженности по студенческим кредитам и кредитным картам означают, что многие молодые американцы испытывают финансовые трудности, объяснил Ярдени, и, вероятно, во многом объясняют замедление расходов в нижней части рейтинга K.
Бэби-бумеры, возможно, и теряют свою здоровую зарплату, поскольку все больше выходят на пенсию, но они покидают рабочую силу как самое богатое поколение в истории с чистым капиталом около 85,4 триллионов долларов, добавил он. В то время как молодые американцы изо всех сил пытаются купить свой первый дом или выйти на фондовый рынок, бумеры сохраняют жесткий контроль над активами. Ярдени ожидает, что из-за своих больших сбережений бумеры сохранят свои расходы и до выхода на пенсию.
Поколению Z и миллениалам придется подождать до более позднего периода своей карьеры, чтобы мечтать о таком же собственном капитале. Между тем, пишет Ярдени, многие, вероятно, продолжат получать финансовую поддержку от своих богатых родителей.
Молодые американцы в конечном итоге унаследуют большую часть богатства, накопленного бэби-бумерами. Так называемая «великая передача богатства» может стоить до 124 триллионов долларов, из которых почти 300 миллиардов долларов были унаследованы только в прошлом году. Но для полного развития этого огромного наследия потребуется время, и, по оценкам некоторых аналитиков, поколение Z и миллениалы будут продолжать получать эти средства до 2048 года.
Передача богатства, несомненно, будет оспариваться среди вдов и благотворительных организаций, а также среди детей, и вполне вероятно, что не все молодые американцы получат достаточную финансовую поддержку от своих родителей, чтобы конкурировать в сегодняшней экономике, в которой многие изо всех сил пытаются позволить себе дом.
Но на данный момент есть мало признаков того, что богатство, накопленное бэби-бумерами, сократится. К 2023 году более половины акций корпоративных и взаимных фондов принадлежало поколению.
«Бэби-бумеры не могут потратить все это, поэтому часть этих средств уйдет», — сказал Ярдени в видеоролике на прошлой неделе об экономике, основанной на поколениях.
