Акции Legal & General (LSE:LGEN) за последний год выросли примерно на 12%. Ралли отражает улучшение динамики прибыли, особенно в розничном и институциональном подразделениях компании. Но это еще не все: щедрая дивидендная политика привлекла большой интерес со стороны инвесторов с пассивным доходом.
Если мы также добавим дивиденды, инвесторы получили бы вкусную общую прибыль в размере 464 фунтов стерлингов. Но сможет ли компания из индекса FTSE 100 продолжать расти в цене? Должен признаться, как акционер, я не так уверен…
Источник изображения: Getty Images
Высокий рейтинг
Моя проблема в том, что акции Legal & General теперь на бумаге выглядят дорого. Его форвардное соотношение цены и прибыли (P/E) составляет 11,5 раз, что выше среднего показателя за 10 лет, составляющего около девяти.
С другой стороны, коэффициент P/E-роста (PEG) компании, равный 0,3, ниже порога сделки, равного единице. Таким образом, относительно прогнозируемой прибыли вы можете в любом случае спорить о том, имеет ли компания привлекательную оценку.
Однако заоблачное соотношение цены и балансовой стоимости (P/B) компании FTSE говорит о более убедительной истории. Сейчас это в 6,4 раза, тогда как в долгосрочной перспективе средний показатель составляет два-три.
По моему мнению, при таком типе оценки цене акций будет трудно добиться большего роста. Фактически, это тот тип показателей, который может вызвать резкое падение, если настроения рынка начнут ухудшаться.
Что может пойти не так?
Как я уже сказал, Legal & General продемонстрировала хорошие результаты в то время, когда потребители все еще чувствуют давление. Основная операционная прибыль на акцию выросла на 9% в первой половине 2025 года, достигнув верхнего предела целевого диапазона в 6–9%.
Продажи продолжали расти в розничном и институциональном подразделениях. Возможно, нетрудно понять, почему: поскольку население на всех рынках страны неуклонно стареет, спрос на страхование жизни, пенсии, сберегательные и инвестиционные продукты естественным образом растет.
Но может ли эта сильная динамика продолжаться? Это возможно по мере снижения процентных ставок, что повысит покупательную способность потребителей. Однако существуют и серьезные угрозы, связанные с длительным кризисом стоимости жизни и слабым ростом на ключевых рынках, таких как Великобритания; острая конкуренция между линейками продуктов; и крах фондового рынка, затронувший ее подразделение по управлению активами.
Является ли это законной и общей покупкой?
Итак, стоит ли инвесторам покупать акции Legal & General сегодня или держаться подальше? На мой взгляд, это высококачественная акция, заслуживающая сильной оценки, хотя инвесторы, выбирающие акции, должны помнить о потенциальном влиянии ее высокого коэффициента P/B на динамику цены акций в краткосрочной перспективе.
Я определенно считаю, что компания из индекса FTSE 100 заслуживает пристального внимания со стороны дивидендных инвесторов. С доходностью 8,3% и 8,5% к 2026 и 2027 годам соответственно, это самая высокодоходная акция в индексе на сегодняшний день. А благодаря богатому балансу Legal & General находится в отличном положении для выплаты огромных дивидендов, которых также ожидают аналитики.
