Комментарии генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга по поводу телеконференции его компании за четвертый квартал в среду, возможно, однажды запомнятся как пик пузыря искусственного интеллекта: классический момент, который происходит в каждом пузыре, когда высокомерие и самообман берут верх над здравым смыслом.
Если этого не произойдет, это будет означать, что начиная с 2026 года Соединенные Штаты приступят к одному из крупнейших и беспрецедентных экономических подъемов в истории.
Это сценарий, в который Хуанг явно верит. Его послание инвесторам в среду: огромные расходы крупных технологических компаний на технологии искусственного интеллекта, особенно на чипы Nvidia, еще далеко не исчерпаны. «Этот новый способ выполнения вычислений не пойдет назад», — сказал он, и компании «с этого момента собираются наращивать эти возможности и продолжать расширяться».
Nvidia добилась абсолютно успешных результатов за последние три месяца 2025 года, поскольку спрос на ее чипы искусственного интеллекта резко возрос. Выручка выросла на ошеломляющие 73% до $68,1 млрд, а Nvidia заявила, что продажи в текущем квартале вырастут на 200%.
Если акции Nvidia выросли менее чем на 1% после этих героических результатов, то это потому, что существует фундаментальная проблема. Более половины доходов Nvidia поступает от большой пятерки «гиперскейлеров» — то есть Google и Amazon по всему миру (Nvidia не назвала имена этих пяти компаний, но довольно легко догадаться, кто они), — которые лихорадочно скупают как можно больше графических чипов Nvidia, чтобы хранить их в огромных центрах обработки данных с искусственным интеллектом, которые они строят.
Многие из этих гиперскейлеров пообещали удвоить свои капитальные затраты в этом году, построив больше центров обработки данных. Meta, потратившая $72 млрд на капитальные затраты в 2025 году, планирует потратить до $135 млрд в этом году. Google заявила, что потратит до $185 млрд по сравнению с $91 млрд годом ранее. В общей сложности крупные гиперскейлеры закладывают в бюджет капитальных затрат в этом году около 700 миллиардов долларов.
Очевидный вопрос: как долго это может продолжаться? Эти гипермасштаберы уже тратят большую часть своего огромного свободного денежного потока и берут в долг для финансирования строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. Если эта группа из пяти компаний будет удваивать капитальные затраты каждый год, мы ожидаем, что к 2028 году расходы составят 2,8 триллиона долларов, а к 2029 году — 5,6 триллиона долларов.
Аналитики Уолл-стрит в среду на телеконференции, посвященной отчетам о прибылях и убытках, спросили Хуана об этом. Насколько это действительно устойчиво? Помогут ли остальные 50% клиентов Nvidia сохранить расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта? Какие реальные приложения и варианты использования будут стимулировать спрос на всю эту новую инфраструктуру искусственного интеллекта?
Хуан анализировал логику постоянных трат так же спокойно и уверенно, как профессор объясняет студенту простую математическую задачу.
«Если вы подумаете об этом и скажете: «Хорошо, мир инвестировал от 300 до 400 миллиардов долларов в год в классические вычисления, а теперь ИИ здесь, и объем необходимых вычислений в 1000 раз больше… если мы продолжим верить в то, что он имеет ценность, тогда мир будет инвестировать в производство этого токена», — сказал Хуан, имея в виду базовую единицу данных, обрабатываемую моделями ИИ.
«Таким образом, объем мощностей по генерации токенов, в которых нуждается мир, превышает 700 миллиардов долларов», — продолжил он. «И я почти уверен, что мы продолжим генерировать токены и с этого момента продолжим инвестировать в вычислительные мощности».
Что касается приложений, недавний ажиотаж вокруг агентов искусственного интеллекта и таких инструментов, как Open Claw, уже создает новую волну спроса. «Агент ИИ достиг переломного момента, и это произошло буквально за последние 2 или 3 месяца», — сказал Хуанг. После агентского ИИ, добавил он, появится физический ИИ, поскольку новые модели ИИ будут интегрированы в робототехнику и производственное оборудование.
«ИИ уже здесь. ИИ не движется назад. Отсюда ИИ станет только лучше», — сказал Хуан.
Другими словами, вечеринка только начинается, и музыка не собирается заканчиваться. По крайней мере, не для ушей Хуана.
