Источник изображения: Getty Images
Акции домостроительной компании Vistry (LSE:VTY), входящей в индекс FTSE 250, сегодня утром (4 марта) упали на 20% после публикации годовых результатов компании. Я акционер, что мне делать?
Основной проблемой, по-видимому, является сокращение рентабельности, поскольку компания снижает цены, чтобы изменить объемы на сложном рынке. Но я думаю, что это упускает из виду более широкую картину этой компании.
В чем проблема?
Прогноз Вистри на первую половину 2026 года не особенно позитивен. У компании есть избыточные запасы, которые она планирует продать за счет скидок и сосредоточивает усилия на сокращении своей задолженности.
Ни один из этих признаков не является особенно позитивным. Хотя снижение цен привело к значительному росту продаж в подразделении открытого рынка компании, оно также, вероятно, приведет к снижению рентабельности.
Продажи Vistry на открытом рынке составляют менее 33% от общего дохода компании. Но на их долю приходится большая часть прибыли, и именно поэтому сокращение маржи является такой проблемой для компании.
Сокращение долга не обязательно является чем-то плохим, но более пристальный взгляд на результаты показывает, что оно происходит за счет обратного выкупа акций. И это могло бы стать значительной прибылью для акционеров.
Вистри потратил около 130 миллионов фунтов стерлингов на обратный выкуп в 2025 году, а с учетом падения акций это составляет 10% от общей рыночной стоимости. Но инвесторам придется подождать до 2026 года, когда внимание переключится на укрепление баланса.
Вот почему цена акций резко упала. Но хотя ни одно из этих событий не является позитивным, моя причина владения акциями остается неизменной.
Общая картина
Партнерское подразделение Vistry отличает его от других застройщиков. Он строится для жилищных ассоциаций, местных властей и частных арендодателей, которые затем покупают недвижимость.
Это означает, что компания может построить больше домов с меньшими затратами собственных денег и иметь более предсказуемые продажи. И прямо сейчас у этого подхода есть еще одно большое преимущество.
До 2036 года государственное финансирование строительства доступного жилья составляет 39 миллиардов фунтов стерлингов. Налаженные отношения с Вистри дают ей огромное преимущество в качестве партнера, и конкуренты это знают.
Ничто в последнем докладе этого не меняет. Компания ожидает высокого спроса на партнерский бизнес во второй половине года по мере продвижения процесса торгов.
Падение на 20% привело к тому, что акции достигли самого низкого уровня за пять лет, но то, что я считаю основной причиной владения акциями Vistry, остается неизменным. Это значит, что у меня есть шанс.
Я хочу значительно увеличить свои инвестиции. Я могу понять, почему акции падают и в данный момент существуют проблемы, но мне кажется, что компания фундаментально недооценена — ее 1,3 миллиарда фунтов стерлингов.
Кому нужен крах фондового рынка?
Крах фондового рынка, который приведет к падению цен на акции, может стать прекрасной возможностью для инвесторов. Но последний шаг Вистри означает, что я не думаю, что мне придется ждать одного из них.
Акции на 20% дешевле, чем вчера, и мой долгосрочный тезис остается неизменным. Так что меня не волнует, падают ли другие акции или нет: я куплю эту.
