Поскольку война против Ирана идет уже четвертую неделю, большую часть ее расходов несут страны, которые не имели никакого отношения к ее началу.
Иран закрыл Ормузский пролив вскоре после того, как Соединенные Штаты и Израиль начали нападения на страну, перекрыв морскую артерию, по которой течет почти вся нефть и природный газ Персидского залива. Закрытие задушило поставки от крупных экспортеров энергии (Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты) и представляет собой реальную угрозу для Азии, региона, зависящего от импорта энергии.
“Азия находится в центре этой драмы, в том смысле, что она является основной зоной… сопутствующего ущерба”, – заявил историк Колумбийского университета Адам Туз на Азиатском форуме Джеффриса в Гонконге на этой неделе.
Война с Ираном грозит стать инфляционным шоком, направленным на двигатель глобального роста. В течение трех десятилетий правительства прибегали к снижению ставок и более мягкой налогово-бюджетной политике, когда сталкивались с кризисом. На этот раз эти инструменты могут больше не работать.
Фискальная и монетарная политика уже ослаблялась в большей части мировой экономики. «В условиях нынешнего кризиса с Ираном… было совершенно очевидно, будь то Япония, Европа, США или Великобритания, что мы переживаем инфляционный бум», — сказал участникам конференции Луи-Винсент Гав, генеральный директор Gavekal Research.
Но теперь шок энергоснабжения угрожает повысить инфляцию и замедлить экономический рост: то, что Гейв называет инфляционным спадом, и то, что людям лучше известно как стагфляция.
Около 84% сырой нефти, проходящей транзитом через Ормузский пролив, идет в Азию, тогда как Соединенные Штаты в настоящее время мало импортируют через пролив. Эта асимметрия проявляется в ценах: нефть West Texas Intermediate близка к 100 долларам за баррель, а нефть Dubai превышает 160 долларов.
Пострадал и природный газ. Иран атаковал ключевую инфраструктуру Катара, на которую приходится около 20% мировых поставок сжиженного природного газа. Во вторник QatarEnergy объявила форс-мажорные обстоятельства в поставках после иранских беспилотных и ракетных атак на промышленный город Рас-Лаффан, крупнейший в мире центр экспорта СПГ.
«Идеальная дилемма»
Правительства по всему региону быстро отреагировали, чтобы ограничить ущерб, применив комбинацию ценовых ограничений, нормирования и выпуска запасов.
Южная Корея ввела ограничение цен на топливо — первое за 30 лет. Сеул срочно ищет поставки нефти в обход Ормуза и ускоряет долгосрочный переход к производству атомной энергии.
Четвертая по величине экономика Азии выросла всего на 1,0%, что является худшим показателем за пять лет и ниже годового показателя в 2,0%, который Питер Ким, генеральный директор KB Securities, назвал минимумом для политической легитимности в дополнительном интервью.
«Шок цен на нефть, слабая валюта и центральный банк, который не может сократить расходы из-за инфляционного давления? Это действительно может поставить под угрозу целевой показатель в 2%», — предупредил Ким в интервью Fortune.
Премьер-министр Японии Санаэ Такаити в понедельник начал выпуск примерно 80 миллионов баррелей нефтяных запасов страны. Токио сталкивается не только с энергетическим кризисом, но и с дипломатическим. Президент США Дональд Трамп публично оказывал давление на таких союзников, как Япония, чтобы они внесли свой вклад в любую коалицию по открытию пролива, ссылаясь на их зависимость от пролива в плане энергоносителей. На данный момент Такаити назвал конституционные ограничения на применение силы причиной нерешительности Японии по отправке кораблей.
«Это идеальная дилемма», — сказал Fortune Кен Джимбо, профессор международных отношений Университета Кейо. «Мы не хотим быть слишком враждебными по отношению к Соединенным Штатам, потому что у Трампа есть своего рода психология «услуга за услугу»: я защищаю вас. Почему вы не защищаете меня?»
Правительства не могут «субсидировать вечно»
Развивающиеся рынки справляются с шоком более отчаянно. Таиланд, который импортирует 70% своей нефти, ограничил цены на дизельное топливо, приказал чиновникам работать из дома и призвал граждан носить рубашки с короткими рукавами.
«Если мировая цена на сырую нефть вырастет, наш ВВП автоматически уменьшится», — сказал Fortune Танават Руенбантернг, руководитель отдела институциональных исследований Tisco Securities. Более слабый бат и более высокая доходность облигаций оставляют Бангкоку еще меньше финансовых возможностей для реагирования. «Из-за ограниченных финансовых возможностей они не могли субсидировать вечно», — сказал Танават.
Таиланд — не единственная страна, которой необходимо ввести чрезвычайные меры. Индонезия защищает розничные цены на топливо в преддверии праздника Ид аль-Фитр, несмотря на то, что это грозит сорвать бюджет Джакарты на топливные субсидии в размере 381 триллиона рупий (22,6 миллиарда долларов). Бангладеш ввел ежедневные ограничения на покупку топлива и досрочно закрыл университеты; Шри-Ланка объявила среду праздничным днем в целях экономии топлива.
Обеспокоенность распространяется и на страны с развитой экономикой: 20 марта Международное энергетическое агентство предупредило страны-участницы, такие как Австралия и Великобритания, о необходимости рассмотреть возможность совместного использования автомобилей или работы на дому для экономии топлива.
Что произойдет дальше?
Китай, крупнейший в мире импортер нефти, запретил экспорт дизельного топлива, бензина и авиационного топлива как минимум до конца марта, чтобы предотвратить внутренний дефицит. Запрет вынуждает покупателей из Юго-Восточной Азии, которые полагались на китайский экспорт топлива, искать альтернативы.
Это может привести к тому, что страны вернутся к использованию топлива, которое, как надеялись многие экологи, останется позади: угля. Такие страны, как Южная Корея, Таиланд и Бангладеш, быстро наращивают производство электроэнергии на угле, чтобы компенсировать прекращение импорта СПГ.
«Уголь был и остается самым дешевым способом производства электроэнергии, — сказал Гайв аудитории Джеффриса, — если вас не волнуют и не устанавливают цену на экологические издержки».
