Источник изображения: Getty Images
Инвестиционный подход Уоррена Баффета предполагает сосредоточение внимания на качественных компаниях, находящихся в немилости. Поскольку акции близки к рекордному уровню, я собираюсь сделать что-то подобное.
Чуть более десяти лет назад его инвестиционная компания Berkshire Hathaway во время сельскохозяйственного кризиса купила крупную долю в компании по производству сельскохозяйственного оборудования John Deere. И моя последняя идея связана с этим.
Инвестиции Баффета
В период с 2012 по 2016 год Berkshire приобрела чуть более 7% находящихся в обращении акций Deere. Это произошло в то время, когда низкие цены на сельскохозяйственные культуры оказывали давление на отрасль.
Во многих отношениях это была классическая инвестиция Баффета: акции качественной компании торговались со скидкой из-за временного выпуска. Но все пошло не совсем так, как планировалось. Цены на сельскохозяйственные культуры восстанавливались долго и оставались в продолжительном медвежьем цикле примерно до 2020 года. И этого времени было достаточно, чтобы Berkshire отказалась от своих инвестиций.
Это говорит о том, что инвестиции никогда не гарантированно принесут пользу, даже лучшим в бизнесе. Но сейчас я обдумываю подобную идею для своего портфолио.
Долгосрочный рост
Я рассматриваю акции CNH Industrial (NYSE:CNH). Как и Deere в 2012 году, это производитель сельскохозяйственной техники, торгующий со скидкой, поскольку цены на урожай упали.
Эта идея не сработала десять лет назад. Но я думаю, что рост автоматизации в сельском хозяйстве означает, что инвестиции сейчас заключаются не только в ожидании циклического восстановления.
Без пробок построить беспилотный трактор гораздо проще, чем беспилотный автомобиль. И CNH стремится к тому, чтобы эта часть бизнеса составляла 10% продаж в 2030 году.
Источник: презентация результатов второго квартала CNH.
Это вдвое превышает текущий уровень, и компания ожидает, что это будет означать, что прибыль ее сельскохозяйственного бизнеса вырастет примерно с 8% до 16%. При прочих равных условиях прибыль должна удвоиться.
Неблагоприятный рейтинг
Акции торгуются с форвардным соотношением цена/прибыль (P/E), составляющим около 14. Это значительно ниже среднего показателя S&P 500 и основано на прибыли, которая снизилась из-за снижения цен на урожай.
У компании на балансе много долгов, и это создает риски, особенно если процентные ставки не упадут, как ожидалось. Но это не обязательно так просто, как кажется.
Около 80% долга компании приходится на дебиторскую задолженность по финансированию. Другими словами, это денежные средства, которые компания занимает и одалживает клиентам, чтобы помочь им финансировать свои покупки.
Если клиенты CNH сохранят свои долговые обязательства, я не ожидаю, что их долги станут проблемой. А если этого не произойдет, вы можете вернуть оборудование, использованное в качестве залога для компенсации потерь.
Найдите акции для покупки
В интервью 2022 года Тодд Комбс, инвестор Berkshire, изложил три вещи, которые Баффетт ищет в акциях для покупки. И я думаю, что CNH сможет реализовать все из них.
Первый — это форвардный коэффициент P/E менее 15. Второй — это 90%-ная вероятность увеличения прибыли через пять лет, а третий — 50%-ная вероятность роста прибыли со скоростью 7% в год.
Увеличение автоматизации в сельскохозяйственной отрасли должно привести к устойчивому росту. А учитывая необычно низкий уровень производства, я хочу этим воспользоваться.
