Цены на нефть, как правило, быстро меняют рынки, но обычно именно долгосрочные изменения имеют наибольшее значение для экономики в целом.
Цены на сырую нефть взлетели после конфликта с Ираном, резко поднявшись по сравнению с довоенным уровнем. Следовательно, Goldman Sachs полагает, что устойчивый рост цен на нефть приведет к новому росту инфляции в США.
Согласно отчету Looking Alpha, экономисты банка утверждают, что если уровень цен на нефть будет оставаться высоким в течение трех месяцев, общая инфляция значительно вырастет.
Их оценки намечают сценарий, при котором рост цен на нефть на 10% может поднять индекс потребительских цен США примерно на 0,28%, подталкивая инфляцию с 2,4% в январе до почти 3% в мае.
Фактически, цены на нефть превысили столь обсуждаемую отметку в 100 долларов, сообщает Reuters. В понедельник, 9 марта, нефть Brent торговалась на уровне $105,71, а WTI — на уровне $103,06 за баррель, после того как обе цены ненадолго превысили почти $119,5 в течение дня.
Если бы эта фраза не была достаточно удивительной, цены на нефть взлетели до самого высокого уровня с 2022 года из-за войны на Ближнем Востоке.
Для сравнения, незадолго до начала эскалации с Ираном 27 февраля цены на марки Brent и WTI закрылись на уровне $72,48 и $67,02 соответственно, прибавив 46% и 54%.
В своих недавних статьях я подчеркивал, как война в Иране влияет как на макроэкономику, так и на настроения рынка.
Например, точка зрения МВФ, по сути, сформулировала риск инфляции и роста, связанный с устойчивым нефтяным шоком, в то время как в моей статье в Bank of America рассказывалось о том, как этот же шок негативно влияет на риск активов.
Goldman еще больше усиливает этот тезис, количественно оценивая последствия индекса потребительских цен, если уровень нефти останется повышенным, указывая на трудный путь вперед, если ситуация не прояснится быстро.
Goldman Sachs предупреждает, что устойчивый рост цен на нефть может нанести ущерб экономике, если высокие цены сохранятся в течение нескольких месяцев.
Торн/Блумберг через Getty Images
Brent и WTI на конец года, 2020–2025–2025 годы: Brent — 60,85 доллара; WTI — 57,42–2024 доллара: Brent — 74,64 доллара; WTI — 71,72–2023 доллара: Brent — 77,04 доллара; WTI — 71,65–2022 доллара: Brent — 85,91 доллара; WTI — 80,26–2021 доллара: Brent — 77,78 доллара; WTI $75,21–2020: Brent $51,80; WTI $48,52 Источник: отчеты Reuters о расчетах на конец года за последний торговый день каждого года Goldman говорит, что нефтяной всплеск становится проблемой инфляции, только если он продлится
Goldman Sachs меньше обеспокоен краткосрочным ростом цен на нефть и его влиянием на инфляцию, а больше обеспокоен тем, как долго он продлится.
Значительное влияние на инфляцию происходит, когда цены на сырую нефть остаются высокими достаточно долго, чтобы повлиять на расходы на бензин, транспорт, коммунальные услуги и другие расходы, связанные с энергией, во всей экономике.
Общие показатели индекса потребительских цен, в частности, зависят от роста цен на энергоносители, на долю которых приходится 6,4% от этого показателя, в то время как на бензин приходится всего 2,9%. Таким образом, один лишь резкий рост цен на нефть может заметно повысить общие показатели, даже если общая тенденция не сильно изменилась.
Еще нефть и газ:
Энергетический гигант посылает сообщение о значительном росте дивидендов на 20 миллиардов долларов 147-летний нефтяной гигант только что повысил дивиденды на 4% в 2026 годуЛучшие акции энергетических компаний, которые можно купить на фоне хаоса в Венесуэле
Чтобы лучше понять ситуацию, давайте представим инфляцию как счет за продукты. Общий индекс потребительских цен фактически включает в себя все, что включено в счет, включая товары с обычно более резкими колебаниями цен, такие как бензин и продукты питания. Базовый индекс потребительских цен удаляет эти изменчивые элементы, чтобы показать основную тенденцию.
Например, если цены на газ вырастут на 20%, арендная плата вырастет на 4%, а все остальное вырастет на 2%, общий индекс потребительских цен может составить 3%, тогда как базовый индекс потребительских цен будет ближе к 2,1%.
Вот почему скачки цен на нефть могут повысить общие показатели инфляции, не влияя на основную тенденцию.
Экономисты Goldman полагают, что критический порог составляет около трех месяцев.
Кроме того, более высокие цены на нефть могут вызвать динамику стагфляции, эффективно повышая общую инфляцию и одновременно негативно влияя на экономический рост.
Агентство Reuters сообщило о оценке Goldman, что на каждые 10 долларов за баррель роста цен на нефть рост ВВП США может сократиться почти на 0,1 процентного пункта, если он сохранится.
Сейчас многое зависит от того, как долго продлится конфликт с Ираном, и перспективы остаются в основном неоднозначными. Последняя информация взята из интервью CNBC с аналитиками JPMorgan, которые заявили, что боевые действия могут закончиться в ближайшие недели.
Ветеран-экономист Джереми Сигел также рассказал CNBC о влиянии иранского конфликта на инфляцию и о том, почему это так важно.
Инфляция быстро остыла, но Федеральная резервная система еще не выполнила свою работу
После пандемии было много разговоров о целевом показателе инфляции Федеральной резервной системы в 2%, и в основе этого лежит нечто довольно простое: доверие.
Когда инфляция низкая и предсказуемая, этот тон передается домохозяйствам и предприятиям, которые в конечном итоге принимают более обоснованные решения о сбережениях, займах, инвестициях и найме сотрудников.
Вдобавок к этому, он практически закрепляет долгосрочные инфляционные ожидания. Это важная динамика, потому что, как только люди предполагают, что цены будут продолжать расти, инфляция подпитывает сама себя.
Связанный: Bank of America посылает мощный сигнал фондовому рынку
Однако есть интересное предостережение: официальная цель ФРС в 2% привязана к инфляции PCE, а не к индексу потребительских цен, хотя обычно именно этой цифре следуют большинство потребителей и рынков.
Для сравнения: ИПЦ отслеживает цены, которые потребители платят за фиксированную корзину, в то время как PCE использует гораздо более гибкую корзину, основанную на данных о расходах.
Учитывая экономический кризис после пандемии, Федеральной резервной системе пришлось действовать быстро.
Как отмечает Investopedia, ФРС под руководством председателя Джерома Пауэлла сначала повысила процентные ставки в марте 2022 года, а затем продолжила повышать процентные ставки в течение следующих 10 заседаний подряд.
Прогресс был огромен, но ясно, что Федеральная резервная система хочет чистой посадки. Кстати, общий индекс потребительских цен достиг максимума в 9,1% в июне 2022 года и упал до 2,4% в январе 2026 года.
Базовый индекс потребительских цен в январе составил 2,5%. Однако предпочтительный индикатор Федеральной резервной системы в декабре 2025 года показал значение 2,9%.
Общий индекс потребительских цен и базовый индекс потребительских цен в США, конец 2020-2025 гг. 2025 г.: общий индекс потребительских цен 2,7%; Базовый ИПЦ 2,6%, 2024 г.: общий ИПЦ 2,9%; Базовый ИПЦ 3,2%, 2023 г.: общий ИПЦ 3,4%; Базовый ИПЦ 3,9%, 2022 г.: общий ИПЦ 6,5%; Базовый ИПЦ 5,7%, 2021 г.: общий ИПЦ 7,0%; Базовый ИПЦ 5,5%, 2020 г.: общий ИПЦ 1,4%; Базовый ИПЦ 1,6% Источник: Декабрьские данные Бюро статистики труда США по индексу потребительских цен.
Связанный: 5-звездочный аналитик обновляет целевую цену акций Nvidia
