Кто-то должен был это сказать.
Почему не инвестор-миллиардер Рэй Далио?
Основатель Bridgewater Associates говорит, что экономика США впала в стагфляцию.
Поэтому было бы неправильно, если бы потенциальный преемник председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша снизил процентные ставки, чего президент Трамп требовал на протяжении всей своей второй администрации.
Уорш, у которого теперь есть четкий путь к тому, чтобы сменить Джерома Пауэлла на посту следующего руководителя Федеральной резервной системы в середине мая, рискует подорвать доверие к центральному банку в критический момент, если снизит процентные ставки, сказал Далио CNBC 27 апреля.
«Мы, безусловно, находимся в периоде стагфляции», — сказал Далио, добавив, что постоянное инфляционное давление в сочетании с замедлением экономического роста создают фон, требующий крайней осторожности со стороны властей.
Как стагфляция влияет на экономику
Двойной мандат Федеральной резервной системы в Конгрессе заключается в обеспечении баланса экономики США с максимальной занятостью и стабильными ценами.
Еще Федеральная резервная система:
Fidelity выступила с отрезвляющим сообщением о процентных ставках на фоне паузы ФРС
Стагфляция — редкое и сложное экономическое явление, характеризующееся одновременным застоем экономического роста, высокой инфляцией и высоким уровнем безработицы.
Стагфляция часто возникает из-за шока предложения цен на нефть или сбоя в глобальных цепочках поставок.
Звучит знакомо? Так и должно быть, особенно учитывая глобальные экономические условия, вызванные войной с Ираном за последние восемь недель.
Шоки предложения увеличивают производственные затраты во всей экономике, вынуждая компании повышать цены, одновременно сокращая затраты и рабочую силу.
Стагфляция создает кошмар денежно-кредитной политики
Поскольку стагфляция вызвана предложением, а не избыточным спросом, обычные экономические решения ФРС становятся палкой о двух концах.
Это создает политический кошмар для центральных банков, поскольку их основные инструменты управления экономикой часто противоречат друг другу.
Более низкие процентные ставки поддерживают найм, но могут способствовать инфляции. Это рискует вызвать рост инфляции, что может привести к инфляционной спирали. Более высокие ставки охлаждают цены, но могут ослабить рынок труда. Это увеличивает стоимость заимствований и еще больше душит экономическую активность.
Связанный: Бычьи инвесторы видят ясность в траектории ставок ФРС Варша
В большинстве случаев стагфляции центральные банки отдают приоритет стабилизации цен, как это в последний раз наблюдалось в Соединенных Штатах в конце 1970-х и начале 1980-х годов.
Поэтому для сдерживания инфляции часто требуется агрессивное повышение процентных ставок, даже ценой глубокой, но временной рецессии для восстановления долгосрочного роста.
Последние показатели инфляции, занятости и ВВП
Как я уже сообщал, несколько фирм с Уолл-стрит заявляют, что инфляция в этом году будет ближе к 3%, чем целевой показатель Федеральной резервной системы в 2%, что ударит по располагаемым доходам и ограничит прием на работу.
Индекс PCE, предпочтительный индикатор инфляции ФРС, вырос в феврале до 2,85%. Инфляция превышает целевой показатель Федеральной резервной системы в 2% уже пятый год подряд. Уровень безработицы в марте упал до 4,3% в марте с 4,4% в феврале, а количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе добавило 178 000 рабочих мест, что значительно превзошло ожидания рынка. Реальный рост ВВП в четвертом квартале 2025 года составил 0,5%, что является резким замедлением по сравнению с ростом на 4,4%, наблюдавшимся в третьем квартале. Далио предостерегает от снижения процентных ставок ФРС
Далио приводит цифры инфляции, отклоняющиеся от целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, как свидетельство того, что ставки должны оставаться стабильными в ближайшем будущем.
«Вы, конечно, не стали бы снижать процентные ставки сейчас», — сказал Далио. «Они потеряют доверие. Федеральная резервная система потеряет доверие, особенно сейчас».
«Если вы посмотрите на денежно-кредитную политику других стран, вы не увидите, что они сокращают», — сказал он. «Поэтому, какими бы ни были ваши ориентиры, вы не захотите их сокращать… не учитывая текущую информацию».
Ожидается, что FOMC оставит ставки без изменений на этой неделе
Трейдеры в настоящее время оценивают 100% вероятность того, что Федеральная резервная система оставит ставки без изменений на заседании Федерального комитета по открытому рынку 28-29 апреля, а фьючерсы на федеральные фонды указывают на то, что политика, скорее всего, останется неизменной до конца этого года до конца 2027 года, согласно инструменту CME FedWatch.
Джон Люк Тайнер, глава отдела фиксированного дохода в Aptus Capital Advisors, рассказал TheStreet, что рыночные ожидания снижения процентных ставок мало изменились, даже с почти гарантией подтверждения Уорша к 15 мая.
«Рынки по-прежнему рассматривают ценовое давление со стороны высоких цен на энергоносители как препятствие для президента Трампа (и г-на Уорша) добиться своего с помощью более низких ставок. Вероятно, так будет до тех пор, пока не разрешится ситуация с Ираном, но это может стать серьезным драйвером рынка во второй половине 2026 года», — сказал он.
Связанный: Инвесторы сомневаются в будущем влиянии Уорша на рынки
