Торговля опционами продолжает бить рекорды по объему, при этом розничные инвесторы теперь производят все большую долю ежедневной деятельности, в которой когда-то доминировали отделы Уолл-стрит. Большинство людей до сих пор полагают, что каждая сделка с опционами сопряжена с огромным риском, который может уничтожить брокерский счет за одну неудачную сессию.
Один широко используемый подход смягчает эту проблему, используя акции, которыми вы уже владеете, для создания небольшого, предсказуемого потока дохода без кредитного плеча. Чарльз Шваб недавно опубликовал подробное руководство по этой стратегии, подробно описав механику на наглядном примере, которому может следовать практически любой розничный инвестор.
Как работает стратегия торговли опционами «Покрытый колл»
По словам Шваба, покрытый колл — это нейтрально-бычья сделка по опционам, которая заключается в продаже опциона колл на 100 акций, которыми вы уже владеете. Вы получаете авансовую денежную премию за согласие продать эти акции по установленной цене исполнения, если вам будет предоставлен такой опцион.
Если по истечении срока действия акции остаются ниже цены исполнения, вы сохраняете как принадлежащие вам акции, так и премию, полученную вами по сделке. Если акция закроется выше цены исполнения, опцион переместится в деньги, и акция, скорее всего, будет отозвана на этом уровне.
Почему розничные инвесторы вкладывают средства в торговлю опционами
По данным Options Clearing Corporation, 10 октября 2025 года трейдеры заключили около 110 миллионов опционных контрактов, превысив предыдущий ежедневный рекорд объема. По данным FinancialContent, большую часть этого роста обеспечили розничные трейдеры, что способствовало их крупнейшему массовому покупательскому спросу с момента пика акций мемов в январе 2021 года.
По данным Morningstar, покрытые колл-ETF поглотили большую часть этого розничного интереса, потому что каждый фонд объединяет сделку в акции, которые приносят ежемесячный доход. Фонд JEPI JPMorgan в настоящее время владеет активами на сумму около 45 миллиардов долларов, а JEPQ и его новые коллеги владеют еще десятками миллиардов, поясняет Investing.com.
Еще о личных финансах:
Fidelity выносит предупреждение всем, кто оставил форму 401(k) на прежнем месте работы. Живые трасты: что они делают и кому они нужны. Fidelity бьет тревогу по поводу 401(k)s, IRA.
Такой уровень принятия дает четкий сигнал о том, что большой сегмент инвесторов хочет получить доступ к акциям наряду со стабильным доходом, а не просто ростом цен на акции. Schwab, Robinhood и Interactive Brokers за последний год увеличили участие в розничных опционах, поскольку торговля без комиссий привлекла пользователей, отмечает FinancialContent.
Краткосрочные контракты стали еще одним драйвером бума: опционы с нулевым днем до истечения срока действия (0DTE) составят около 24% всего объема опционов, котирующихся на бирже в США, в 2025 году по сравнению с 21,5% годом ранее, по данным журнала Traders Magazine.
На долю розничных трейдеров приходится около 50% всего объема опционов и от 50% до 60% торговли SPX 0DTE, подтвердила Cboe Global Markets.
Розничные инвесторы наводняют рынки опционов в погоне за доходом, гибкостью и быстрой торговлей, поскольку рекордные объемы изменяют пространство, которым когда-то управляла Уолл-стрит.
Уилли Б. Томас/Getty Images
Покрытые колл-ETF, движущие тренд
Покрытые опционные ETF стали основным средством реализации этой стратегии для инвесторов, которые предпочитают не управлять отдельными опционными контрактами на свои собственные акции. Эти фонды распределяют ежемесячный доход от премий за покупку, обеспечивая акционерам стабильные выплаты, которые могут превышать типичную дивидендную доходность по акциям, как отмечает etf.com.
Обратной стороной является то, что вы теряете большую часть потенциала восстановления, когда индекс резко растет, поэтому долгосрочная совокупная доходность часто отстает от эталонного уровня. JEPI, JEPQ и XYLD привлекают инвесторов ежемесячными выплатами, хотя их долгосрочная совокупная доходность зачастую ниже, чем у простого индексного фонда, согласно данным 24/7 Wall St.
Выберите страйк-цену и не обожгитесь
Выбор страйка определяет результат каждого покрытого опциона, что делает его самым важным решением, которое вы примете при каждой новой заключенной сделке. По словам Шваба, при выборе страйка помогают три опорные точки, и каждая из них основывает решение на реальных рыночных данных, а не на догадках.
Цена исполнения, на которую вы добровольно согласились бы продать акции. Цена исполнения вблизи четкого технического уровня сопротивления на графике. Дельта опциона колл, которая примерно оценивает вероятность того, что он истечет в деньгах.
«Не торопитесь развивать набор навыков, необходимых для успешной торговли опционами. Вам не потребуется много времени, чтобы освоить три необходимых навыка: выбор акций, выбор опционов и управление позициями. Подумайте о том, чтобы начать с написания покрытых коллов, стратегии опционов с низким уровнем риска, которая относительно интуитивно понятна для розничных инвесторов и разрешена на наших самостоятельных счетах IRA», — сказал Stock Investor президент Blue Collar Investor Corp. Алан Эллман.
Согласно руководству Шваба, опцион колл с дельтой 0,21 имеет вероятность завершения в деньгах по истечении срока действия около 21%. Дельта изменяется по мере движения базовой акции, поэтому трейдеры используют ее как приблизительный показатель вероятности, а не как точный прогноз окончательного результата.
Налоговый режим и график распределения звонков по продажам
Премии, которые вы получаете от продажи коллов, обычно рассматриваются как краткосрочный прирост капитала, облагаемый налогом по вашей обычной ставке дохода на облагаемом налогом брокерском счете.
Использование стратегии внутри Roth или традиционной IRA может отсрочить или отменить эти налоги, что является одной из причин, по которой многие пенсионеры, ориентированные на доходы, предпочитают этот тип счета. По словам Шваба, передача может произойти в любое время до истечения срока действия опционов в американском стиле, поэтому позицию следует отслеживать в период после даты выплаты дивидендов, когда риск уступки имеет тенденцию к увеличению.
В каких случаях покрываемые звонки соответствуют вашему плану, а в каких нет
Покрытые коллы, как правило, работают на рынках, ограниченных диапазоном, где акции движутся в боковом направлении или медленно растут, а не взрываются с сильным импульсом. Они часто подходят для портфелей, ориентированных на доход, IRA с налоговыми льготами или позиций, которые вы уже планируете продать по немного более высокой цене в ближайшие недели.
Они плохо сочетаются с отчетами о прибылях и убытках, запуском новых продуктов или другими катализаторами, когда акции могут вырасти значительно выше любой разумной цены исполнения, которую вы выберете. По данным Fidelity, покрытые коллы также подходят для долгосрочных инвесторов, которые хотят продать акции по целевой цене, получая при этом дополнительный доход.
Лучшие шаги для инвесторов, оценивающих покрытую сделку колл
Покрытые звонки лучше всего работают как инструмент измерения дохода, а не как способ получить дополнительную прибыль от имеющихся акций. Не существует единственного «правильного» способа их использования. По мнению Fidelity, главное — заранее поставить цели и иметь план, как акции будут расти, падать или оставаться стабильными.
Определите размер обмена так, чтобы задание не помешало вашему более широкому плану. FINRA отмечает, что, хотя в целом исполняется только около 7% опционов, отдельному продавцу могут быть назначены некоторые, все или ни одна из его коротких позиций.
Во-первых, как отмечает FinancePolice, торгуйте бумагами на несколько циклов истечения срока действия. Совет индустрии опционов и FINRA предлагают запустить циклы чистых бумаг, которые отслеживают премии, реализованный доход и гипотетические распределения, прежде чем вкладывать капитал.
Прежде чем переходить к эскалации, поговорите со специалистом по налогообложению, поскольку доход от премий, доходы от распределения и сроки выплаты дивидендов взаимосвязаны сложным образом. Fidelity объясняет, что премия не является доходом при продаже опциона колл, а только тогда, когда срок его действия истекает, закрывается или переуступается, а квалифицированный покрытый колл «в деньгах» может приостановить период владения акциями.
Держите записи в чистоте. IRS требует, чтобы инвесторы вели подробный учет своей деятельности с ценными бумагами, и каждый покрываемый опцион должен быть включен в форму 8949 и переведен в Приложение D, при этом премия включена в выручку от продажи акций на момент уступки. Согласно LegalClarity, в конечном итоге ответственность за точность базы несет налогоплательщик, а не брокер.
При разумном использовании покрытый опцион колл может генерировать дополнительный доход от акций, которыми вы уже владеете, при этом получая при этом дивиденды, если опцион колл не будет исполнен до истечения срока его действия.
Связанный: Шваб развенчивает миф о дорогом налогообложении
