В Федеральной резервной системе возникает редкое и политически окрашенное подразделение, поскольку политики смотрят в будущее до 2026 года.
Когда дело доходит до снижения процентных ставок в этом году, есть один представитель Федеральной резервной системы, который хочет, чтобы вызывающий разногласия центральный банк сделал что-то большое, очень, очень большое.
Возможная проблема: она может исчезнуть к концу месяца.
Федеральный губернатор Стивен Миран сообщил Fox Business Network 6 января, что Федеральному комитету открытого рынка придется снизить процентные ставки более чем на один процентный пункт в 2026 году.
Это не просто 100 базисных пунктов, но и значительное снижение стоимости краткосрочных заимствований для инвесторов, предприятий и потребителей.
Миран повторяет президента Дональда Трампа, утверждая, что денежно-кредитная политика сдерживает экономику США.
«Я думаю, что очень сложно утверждать, что эта политика нейтральна. Я думаю, что политика явно носит ограничительный характер и сдерживает экономику», – сказал Миран.
График эффективных ставок по федеральным фондам
Совет управляющих Федеральной резервной системы
Как экономисты измеряют нейтральную ставку
Экономисты определяют нейтральную ставку, или r-star (r*), как процентную ставку, которая поддерживает полную занятость в экономике, сохраняя при этом стабильную инфляцию на уровне целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
Когда ставки достигают этого уровня, денежно-кредитная политика не нажимает на педаль газа и не замедляет экономическую активность.
Важно отметить, что нейтральная ставка не является фиксированной ставкой. Он колеблется в зависимости от роста производительности, демографических тенденций и глобальных потоков капитала.
Чиновники ФРС прогнозируют единовременное снижение процентной ставки в 2026 году
Большинство чиновников ФРС в настоящее время считают, что долгосрочная нейтральная ставка падает между 2,5% и 3%, но примерно с 4,5% до 5%, если принять во внимание инфляцию.
Текущая ставка по федеральным фондам составляет от 3,50% до 3,75%.
Связанный: Снижение процентных ставок может исчезнуть для заемщиков в 2026 году: представитель Федеральной резервной системы
В 2025 году FOMC, орган по выработке политики центрального банка, трижды снижал ставку по фондам на общую сумму 0,75 пункта (75 базисных пунктов).
После декабрьского снижения ставок председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что снижение ставок поставило денежно-кредитную политику «в широкий диапазон нейтральности».
Рынки ожидают более умеренного подхода
Заглядывая в будущее до 2026 года, собственный медианный прогноз ФРС, или «точечный график», предполагает, что будет лишь дополнительное снижение на 25 базисных пунктов. Это приведет к повышению ставки примерно до 3,25–3,50% к концу года.
Ожидания рынка несколько более мягкие и требуют двух снижений ставок, что приблизит ставки к 3%.
Президент Трамп в прошлом году критиковал Пауэлла и FOMC за то, что они не снизили ставку примерно до 1%.
Белый дом утверждает, что это будет стимулировать стагнирующий рынок жилья и снизит сумму процентов по государственному долгу, который в настоящее время колеблется между $38,4 и $38,5 триллионами.
Миран повторяет призывы к агрессивному снижению процентных ставок
Следующее заседание FOMC состоится 27-28 января, и широко отслеживаемый инструмент FedWatch группы CME оценивает вероятность снижения ставки на четверть процентного пункта в 16,1%.
Миран добивался многократного значительного снижения ставок с сентября, когда он ушел с поста председателя Совета экономических консультантов Белого дома, чтобы занять пост управляющего Федеральной резервной системой, который заканчивается в этом месяце.
Спорное назначение заставило наблюдателей за центральными банками по всему миру сжимать жемчуг из-за опасений по поводу независимости Федеральной резервной системы.
Временный срок Мирана истекает 31 января, но он заявил, что останется в Федеральной резервной системе до тех пор, пока президент не назовет постоянную замену.
Но Миран заявил Fox, что он не заинтересован в замене Пауэлла, срок полномочий которого на посту президента истекает в конце мая.
Белый дом провел публичный поиск замены Пауэлла, при этом президент заявил, что последний кандидат на пост главы независимого центрального банка должен продемонстрировать «лояльность» политическим требованиям Трампа.
Вызывает разногласия ФРС обдумывает решения по процентным ставкам, основанные на данных
Миран сказал, что базовая инфляция в основном находится на целевом уровне ФРС в 2%, и он ожидает, что экономика будет уверенно расти в этом году, утверждая, что неспособность ФРС снизить краткосрочные затраты по займам может изменить этот прогноз.
«Опасность столь быстрого сокращения заключается в том, что ФРС будет действовать, основываясь на очень узкой интерпретации прогресса инфляции», – сказала Сара Хаус, старший экономист Wells Fargo. «Основное ценовое давление ослабло, но не достигает цели, а рынок труда не ослаб настолько, чтобы оправдать гигантские сокращения, если только рост экономики не ухудшится заметно».
Другие представители ФРС призывают к выжидательной стратегии
Президент ФРС Ричмонда Том Баркин заявил 6 января, что текущий уровень ставок находится «в пределах его нейтральных оценок», сообщило агентство Bloomberg, ссылаясь на прогнозы «точечного графика», опубликованные в декабре.
И, как также отметил Bloomberg, глава Федеральной резервной системы Миннеаполиса Нил Кашкари 5 января поделился своим предположением, что «сейчас мы довольно близки к нейтралитету».
Президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон, которая, как и Кашкари, является членом FOMC с правом голоса, который устанавливает ставки в этом году, заявила 3 января, что, если ее экономические ожидания оправдаются, «некоторые дополнительные скромные корректировки ставки по фондам, вероятно, будут уместны позже в этом году», сообщает Reuters.
По теме: Следующему председателю ФРС предстоит тест «без победы», поскольку Белый дом настаивает на снижении ставок
