У Уолл-стрит короткая память и еще более короткий запал.
Когда акция падает, убежденность имеет тенденцию следовать за ценой, а не наоборот. Инвесторы, которые любили компанию за 300 долларов, будут тихо ненавидеть ее за 145 долларов, даже если основной бизнес практически не двигался.
Эта закономерность проявляется в режиме реального времени в рамках одной из самых популярных компаний в торговле искусственным интеллектом (ИИ). Шесть месяцев назад этого гиганта программного обеспечения называли «четвертым гиперскалером», устаревшей компанией, которая наконец проснулась и заняла место рядом с Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) и Alphabet (GOOGL).
Затем рынок облигаций занервничал. Был подан коллективный иск. Прогноз капитальных расходов вырос до 50 миллиардов долларов. Акции упали.
Теперь один из самых громких технологических быков Уолл-стрит говорит своим клиентам, что распродажа акций Oracle (ORCL) зашла слишком далеко, и ставит на кон реальные цифры, чтобы подтвердить это.
Этим быком является Дэн Айвз из Wedbush Securities, и послание необычайно прямое.
Дэн Айвз дает убедительный сигнал об акциях Oracle.
Фото Джона Копалоффа из Getty Images
Что Айвс только что сказал инвесторам Oracle
В сообщении, начавшем освещение событий 24 апреля, Айвз присвоил Oracle рейтинг «выше рынка» и целевую цену в $225, что подразумевает «потенциал роста на 27,6% по сравнению с закрытием 23 апреля», сообщает CNBC.
Его главный аргумент заключается в том, что история рынка прошла в обратном направлении.
Связанный: Дэн Айвз говорит, что технологии достигли дна – вот как инвестировать сейчас
Oracle «находится на пути к тому, чтобы стать поставщиком критически важной инфраструктуры для революции искусственного интеллекта, а рынок в корне неверно интерпретирует агрессивный инвестиционный цикл компании, обеспеченный контрактами, как спекулятивный риск», — написал Айвз в заметке, подчеркнул CNBC.
Откат нацелен прямо на медведей, которые в этом году обвалили акции Oracle почти на 25%. Скептики видят отрицательный свободный денежный поток, растущий долг и зависимость только от одного клиента OpenAI. Айвс видит, что отставание сократилось до размеров небольших стран.
«Мы утверждаем, что эта точка зрения является ретроспективной и не учитывает масштабы сокращения спроса, лежащего в основе инвестиций», — добавил он, сообщает Sherwood News.
Еще акции технологических компаний:
Квантовые вычисления делают шаг на 110 миллионов долларов. Никто не ожидал, что Morgan Stanley устанавливает ошеломляющую целевую цену для Micron после события. Проблема китайских чипов Nvidia – это не то, что думает большинство инвесторов
Я сам подсчитал, и разрыв между быками и медведями здесь необычно велик для такой крупной акции.
Как отставание Oracle в $553 млрд стало проблемой
Оптимистичный прогноз Oracle начинается с цифры, и большинство компаний-разработчиков программного обеспечения никогда не коснутся этой цифры.
Эта цифра составляет 553 миллиарда долларов. По данным The Motley Fool, оставшиеся обязательства Oracle по исполнению, то есть долларовая стоимость подписанных, но еще не выполненных контрактов, достигли этой отметки в конце третьего финансового квартала 2026 года, «увеличившись на 325% по сравнению с прошлым годом».
Для контекста: это отставание превышает весь годовой доход Walmart (WMT).
Проблема во времени. Большая часть этих денег не начнет приносить прибыль до 2027 года или позже, в то время как стоимость строительства центров обработки данных для их доставки попадает в балансы Oracle прямо сейчас.
Капитальные расходы на 2026 финансовый год выросли примерно до $50 млрд, что «на 43% выше, чем прогнозировалось всего тремя месяцами ранее», сообщил CNBC.
Свободный денежный поток стал резко отрицательным. По данным Yahoo Finance, квартальный показатель достиг «приблизительно отрицательных $13,2 млрд» в третьем квартале финансового года.
Именно это несоответствие напугало инвесторов. Расходы сейчас, доходы позже и баланс, который увеличивается с каждым кварталом.
Вот расчеты по ликвидации Oracle в 2026 году в пяти цифрах:
В 2026 году акции упали примерно на 24% с начала года. Оставшиеся обязательства к исполнению составили 553 миллиарда долларов, что на 325% больше, чем в прошлом году. Капитальные расходы в 2026 финансовом году составят около 50 миллиардов долларов, что вдвое больше, чем в прошлом году.
Айвз не одинок. По данным CNBC со ссылкой на данные LSEG, из 46 аналитиков, освещающих Oracle, «35 склонны покупать или активно покупать акции».
Подобный консенсус по поводу акций, которые упали почти на четверть за четыре месяца, необычен.
Соучредитель Oracle Ларри Эллисон провел прошлый год, перепозиционируя компанию из компании, занимающейся базами данных, в нечто более близкое к утилите искусственного интеллекта, строя центры обработки данных мощностью в гигаватты и подписывая облачные контракты размером с кита.
«Наши возможности заключаются в том, чтобы построить эти огромные кластеры искусственного интеллекта с использованием технологий, которые на самом деле работают быстрее и дешевле, чем наши конкуренты», — сказал Эллисон во время недавней телеконференции Oracle, согласно Quartz.
Что меня поразило, когда я посмотрел на более широкие комментарии аналитиков, так это то, насколько открыто быки рассматривают это как проблему баланса, а не как проблему технологий. Айвс отметил, что Oracle уже привлекла $30 млрд за счет облигаций инвестиционного уровня и обязательных конвертируемых привилегированных акций, что является «стратегическим шагом для укрепления ее баланса и обеспечения ресурсов, необходимых для выполнения ее контрактных обязательств», сообщает CNBC.
Генеральный директор Клэй Магуирк сделал аналогичный комментарий по поводу последней телеконференции компании, посвященной отчетам о прибылях и убытках. Oracle «потребуется меньше, если не существенно меньше, привлеченных денег», чем максимальная сумма привлечения капитала в $50 млрд, сказал Магуйрк, согласно TIKR.
Медведи по-прежнему не убеждены. «Учитывая, что Oracle едва поддерживает рейтинг инвестиционного уровня, мы были бы обеспокоены способностью Oracle выполнить эти обязательства без реструктуризации своего контракта с OpenAI», — написали аналитики DA Davidson в декабрьской заметке, сообщает CNBC.
Риск исполнения, с одной стороны, и сокращение спроса, с другой. Вот такая история.
Что смотреть здесь, в Oracle
Для обычного читателя, у которого есть Oracle в индексном фонде S&P 500, 401(k) или пенсионном счете с установленной датой, вопрос прост. Завершится ли история инфраструктуры искусственного интеллекта тем, что Oracle заплатит или Oracle утонет в долгах?
Айвз и сторонники консенсуса говорят, что ответ придет, когда законтрактованные гигаватты начнут измерять доходы в 2027 году.
До тех пор ожидайте, что акции будут торговаться при каждом обновлении капвложений, каждом аукционе облигаций и каждой строке результатов OpenAI.
Тезис Уэдбуша сводится к одному наблюдению. Инвесторы дважды оценивают опасность и не придают должного значения уже подписанным контрактам.
Если строительство будет завершено вовремя и в рамках бюджета, текущая цена акций в 145 долларов будет выглядеть как выгодная сделка цикла искусственного интеллекта. В противном случае медведи пройдут победный круг.
Уэдбуш только что поставил на кон 225 долларов. Акции Oracle в следующем году покажут нам, кто был прав.
Связанный: Oracle только что сделал историю Supermicro намного сложнее
