Alphabet отчитается о прибыли за первый квартал 2026 года 29 апреля после закрытия торгов. Уолл-стрит прежде всего наблюдает за двумя вещами: сможет ли Google Cloud поддерживать рост доходов более чем на 50% и начинают ли огромные капиталовложения Alphabet в области искусственного интеллекта окупаться с прибылью.
Goldman Sachs только что сообщил инвесторам свою позицию по обоим вопросам. И его ответ более оптимистичен, чем предполагает консенсус.
Goldman Sachs объясняет рекомендацию покупать акции Alphabet
В исследовательской записке, предоставленной TheStreet, аналитики Goldman Sachs Эрик Шеридан, Алекс Вельянте и Аршия Сачдева подтвердили рекомендацию «Покупать» акции Alphabet с 12-месячной целевой ценой в $400. На момент написания акции Alphabet стоили $339,32, что делало целевую цену примерно на 18% выше текущей цены акций.
Goldman Sachs постоянно поддерживает рейтинг «Покупать» для Alphabet с 12 сентября 2021 года. Апрельская заметка была вызвана конференцией Google Cloud Next 2026 в Лас-Вегасе, на которой Alphabet провела два дня, представляя новые продукты и услуги в области инфраструктуры, управления данными, безопасности и платформы Gemini Enterprise.
Основной посыл компании заключается в том, что рынок, возможно, все еще недооценивает важность Google Cloud для общего финансового профиля Alphabet.
Goldman Sachs описывает это как «недооцененную двойную историю»: у Alphabet есть как вычислительный масштаб для создания лучшей инфраструктуры искусственного интеллекта, так и масштаб распределения пользователей для монетизации ее на уровне платформы и приложений.
Что Google Cloud Next рассказал о стратегии Alphabet в области искусственного интеллекта
Заявления Cloud Next придали Goldman Sachs дополнительную уверенность. По данным Google Cloud, Alphabet представила вертикально интегрированный стек искусственного интеллекта, основанный на четырех основных принципах.
В инфраструктуре: TPU 8-го поколения (TPU 8t для обучения, TPU 8i для вывода), наличие Nvidia Vera Rubin NVL72 в Google Cloud и новая сетевая архитектура Virgo.
О данных: Каталог знаний, комплект агентов данных и межоблачный Lakehouse для доступа к мультиоблачным данным.
С точки зрения безопасности: платформа AI-Application Protection, основанная на приобретении Wiz, которое завершилось 11 марта.
На уровне платформы: Платформа агентов Gemini Enterprise с доступом к Gemini 3.1 Pro, Veo 3.1 Lite и Lyria 3 Pro, а также к Agent Marketplace и Agent Gateway.
Еще Уолл-стрит
JPMorgan пересматривает целевую цену S&P 500 на оставшуюся часть 2026 года. Vanguard бросает вызов S&P 500 как комплексной стратегииGoldman Sachs пересматривает прогноз акций Broadcom
Выделялись еще три открытия.
Alphabet сообщила, что 75% нового кода, написанного внутри Google, теперь генерируется с помощью искусственного интеллекта, по сравнению с 50% к концу 2025 года. Компания объявила о партнерстве с Apple в качестве поставщика облачных услуг, разрабатывающего базовые модели Apple следующего поколения и более персонализированную Siri. По данным Alphabet IR, переход с Microsoft 365 на Google Workspace теперь происходит в пять раз быстрее, чем раньше.
Финансовые прогнозы Goldman Sachs для Alphabet
Goldman Sachs ожидает, что общий доход Alphabet в 2026 году составит $407,3 млрд, что соответствует годовому росту на 18,8%. Эта цифра увеличится до $472,3 млрд в 2027 году и $541 млрд в 2028 году. Ожидается, что рентабельность EBIT увеличится с 37,6% в 2025 году до 38,1% в 2026 году и 39,2% в 2028 году.
В частности, в отношении Google Cloud Goldman Sachs прогнозирует рост выручки на 51% в 2026 году, 34% в 2027 году и 28% в 2028 году. Ожидается, что рентабельность Cloud EBIT увеличится с 25,4% в 2026 году до 27,9% в 2027 году и 29,9% в 2028 году. Goldman Sachs прогнозирует устойчивый рост выручки с высокой дополнительной прибылью в облачный сегмент. в качестве ключевого доказательства более широкого тезиса Alphabet об инвестициях в искусственный интеллект.
Рыночная капитализация Alphabet составляет $4,1 трлн. Goldman Sachs прогнозирует, что к 2026 году форвардный P/E акций составит 31,9 раза, снизится до 27,2 раза в 2027 году и 23,4 раза в 2028 году, поскольку прибыль вырастет до кратного значения.
Ключевые цифры из прогноза Goldman Sachs по Alphabet: Рейтинг Goldman Sachs: «Покупать», целевая цена на 12 месяцев: 400 долларов США. Цена акции Alphabet на дату публикации: 339,32 доллара, что на 17,9% выше целевой рыночной капитализации Alphabet: 4,1 триллиона долларов, согласно прогнозу выручки Alphabet IR Goldman Sachs на 2026 год: 407,3 миллиарда долларов, рост на 18,8%. YoYGoldman Sachs прогноз выручки на 2027 год: $472,3 млрд. Прогноз роста выручки Google Cloud: 51% в 2026 году, 34% в 2027 году, 28% в 2028 году. Прогноз рентабельности Google Cloud EBIT: 25,4% в 2026 году, 27,9% в 2027 году, 29,9% в 2028 году. Капитал Alphabet на 2026 финансовый год. прогноз по расходам: от 175 до 185 миллиардов долларов, большая часть которых будет направлена на машинное обучение для облака, согласно Alphabet IR. Консенсус Wall Street за первый квартал 2026 года: выручка $106,9 миллиарда, прибыль на акцию от $2,63 до $2,73, согласно S&P GlobalGoogle Cloud. Консенсусная оценка за первый квартал 2026 года: $18,4 миллиарда, что на 50,1% больше, чем в прошлом году, по данным BitgetAlphabet. По данным Alphabet IR, динамика акций за 12 месяцев: рост на 124% по сравнению с ростом S&P 500 на 66%.
Goldman Sachs только что сообщил инвесторам, как именно он оценивает акции Google.
Нэгл / Getty Images
Alphabet CapEx и дебаты о марже Google Cloud
Один из крупнейших споров инвесторов вокруг Alphabet сейчас — это капитальные расходы. Alphabet прогнозирует, что общие капитальные затраты на 2026 финансовый год составят от $175 до $185 млрд, большая часть из которых пойдет на машинное обучение для облачных вычислений. По данным S&P Global, эта цифра выросла более чем в пять раз с $32,3 млрд в 2023 году.
Goldman Sachs говорит, что ключевым спором является не только общий уровень расходов, но и эффективность, с которой Alphabet распределяет их между сегментами. Компания рассматривает динамику отставания в облаке и постепенное улучшение рентабельности как свидетельство того, что расходы работают. Если Alphabet сможет показать, что эти тенденции усиливаются, проблемы капитальных расходов станут второстепенной проблемой, а не перевесом в оценке.
По данным S&P Global, операционная рентабельность Google Cloud выросла с 20% до 27% в период с октября 2025 года и накануне результатов первого квартала 2026 года. Goldman Sachs ожидает, что этот рост продолжится, что напрямую поддержит траекторию прибыли на акцию Alphabet, даже несмотря на то, что общий уровень расходов остается повышенным.
Что смотреть в отчете о доходах Alphabet за первый квартал 2026 года 29 апреля
Goldman Sachs выделил несколько предстоящих катализаторов, помимо самого отчета о прибылях и убытках от 29 апреля. Google I/O, Google Marketing Live и YouTube Brandcast запланированы на конец мая. Goldman Sachs ожидает, что каждое мероприятие будет способствовать более широкому знакомству Alphabet с искусственным интеллектом на всех уровнях инфраструктуры, платформы и приложений в стеке монетизации искусственного интеллекта.
В частности, в отчете от 29 апреля Goldman Sachs и более широкое аналитическое сообщество сосредоточили внимание на трех цифрах. Выручка Google Cloud относительно консенсуса составляет 18,4 миллиарда долларов. Траектория операционной рентабельности, где любое расширение указывает на то, что инвестиции Alphabet в ИИ приносят прибыль быстрее, чем затраты. А также эффективность рекламы, особенно в Поиске и на YouTube, где, как ожидается, интеграция Gemini будет способствовать дальнейшей монетизации.
Послание Goldman Sachs инвесторам перед 29 апреля соответствует позиции, которую он занимает с сентября 2021 года: Alphabet остается одной из компаний с лучшими позициями в цикле искусственного интеллекта, Google Cloud становится большей частью этой истории, чем предполагает рынок, а целевая цена в 400 долларов отражает уверенность в том, что прибыльная мощность Alphabet будет продолжать расти в течение 2028 года и в последующий период.
Связанный: Bank of America сбрасывает прогноз акций Google перед отчетами
